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[투데이리포트]네오위즈게임즈, "중국 크로스파이어 ..."BUY_삼성
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| 삼성증권은 26일 네오위즈게임즈(095660)에 대해 "중국 크로스파이어 매출호조 불구, BW 발행으로 목표주가 유지"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 60,000원으로 내놓았다. 삼성증권 박재석, 오동환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 60,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 네오위즈게임즈(095660)에 대해 "중국 크로스파이어의 영업이익률은 텐센트 인식 매출 기준의 약 7%에 그쳐 10만명의 동접자가 증가할 경우 개발사(스마일게이트)에 대한 지급수수료를 제외한 동사의 영업이익은 월 약 2억원이 증가하는 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "연간 순현금흐름이 연간 1,000억원에 달하는 것을 고려할 때 기존주주 지분이 7.7% 희석되는 BW발행은 지난해 게임온 관련 이슈와 더불어 투자가의 오해를 불러 일으킬만한 소지가 있다"라고 밝혔다. 한편 "그 동안 게임 개발시 자산 처리하고 오픈베타 이후 2년간 상각하던 개발비를 IFRS 도입으로 금년부터 비용 처리하게 됨에 따라 영업마진 하락요인으로 작용할 것"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 2771.6 | 4267 | 5856 | +37.24 | 1375 | +13.74 |
| 영업이익 | 767.1 | 1111.1 | 1461 | +31.49 | 362 | +5.36 |
| 순이익 | 451.9 | 191.2 | 1002 | +424.06 | 231 | 흑자전환 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년4월 50,000원이 저점으로 제시된 이후 2010년11월 62,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 60,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익이 대폭 증가하고 시장이+F623 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 62,867 | 74,000 | 57,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 60,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 74,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화증권은 투자의견 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'에 목표주가 57,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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