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패션의류

6개월 목표주가 : 35,000원

주가(2008.1.29) : 26,450원

4분기 영업이익 403억원(전년동기비 +11.1%), 예상치 충족

LG패션의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 2,474억원(전년동기비 +11.1%), 403억원(전년동기비 +34.3%)을 기록했다. 컨센서스를 거의 충족하는 호실적으로 평가된다.

07년 연간으로는 매출액과 영업이익은 7,381억원(전년동기비 +13.8%), 916억원(전년동기비 +32.3%)을 기록했다. 년간 매출액과 영업이익은 당초 기대보다 다소 못미치는 수준이나 전반적으로 양호한 실적으로 평가된다.

연초에 예상되었듯이 07년 동사의 매출액 증가폭(10% 중반) 보다 영업이익(30% 이상) 증가폭이 크게 나타나고 있다. 06년 비용증가로 일시적으로 낮아진 영업이익률이 원래 수준으로 회복되었기 때문이다. 08년 이후에도 현 수준의 영업이익률이 유지될 전망이다.

08년 세가지 포인트는?

LG 패션은 07년 영업이익률의 개선과 10%대 매출 성장을 통해 영업이익이 30% 이상 증가하는 호실적을 거두었다. 08년에도 영업이익이 15% 이상 증가하며 순조로운 성장을 이이갈 전망이다. 08년 LG패션의 포인트는

1) 10%대 중반의 안정적인 매출과 이익성장,

2) 신성장 동력의 확보,

3) 중국 등 해외 진출이다.

투자의견 매수, 목표주가 35,000원으로 변경

LG패션에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 35,000원으로 하향한다. 최근 동사의 주가는 급격한 조정을 받았으나 펀더멘털 훼손과는 무관한 것으로 평가된다.

목표주가 하향은 최근 낮아진 시장 PER을 반영하여 적정 PER을 13.5배로 낮추었기 때문이다. 업종 대표주로서의 차별적인 실적흐름이 계속될 것으로 전망되어 최근 조정은 매수 기회로 생각된다.