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[투데이리포트]파트론, "물량 감소로 고전한..."매수(유지)_신영
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| 신영증권은 1일 파트론(091700)에 대해 "물량 감소로 고전한 2분기, 3분기는 회복세 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 12,000원으로 내놓았다. 신영증권 곽찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신영증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 12,000원은 직전에 발표된 목표가 16,000원 대비 -25% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신영증권은 파트론(091700)에 대해 "동사의 2014년 2분기 매출액과 영업이익은 1,540억원과 125억원으로 각각 전년동기대비 51.6%, 67.7% 감소하며 당사와 시장 예상치를 하회했다. 연결기준 영업이익률은 8.1%를 기록했는데, 2013년 이후 꾸준히 두 자릿수의 영업이익률을 유지해왔던 점을 감안하면 물량감소의 영향이 컸다는 판단이다"라고 분석했다. 또한 신영증권은 "2분기 실적 부진의 핵심원인은 중국의 LTE 전환 가속에 따른 3G 스마트폰 재고소진과 주요 고객사 신규제품 판매 부진에 따른 물량 감소였다. 고객사 내 당사의 점유율 하락이 아닌 전체 발주물량 감소가 원인이며, 이에 따른 매출 감소 폭이 커 고정비 효과에 따른 수익성 악화가 발생했다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 3분기 매출액은 1,871억원으로 전 분기대비 21.5% 증가하며 회복세가 전망된다. 상반기 고객사 재고조정의 효과와 신제품 출시에 따른 물량 증가로 당초 예상인 2천 억원 대는 어렵겠으나, 2분기 대비 개선 가능성은 매우 높다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 신영증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년11월 24,000원까지 높아졌다가 2014년6월 16,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 12,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | 매수 |
| 목표주가 | 13,300 | 15,600 | 11,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신영증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 12,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 15,600원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 11,000원을 제시한 바 있다. |
| <신영증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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