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한화증권은 20일 파트론(091700)에 대해 "2분기부터 성장 본격화"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 16,500원을 내놓았다. 한화증권 김창진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 한화증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 48%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한화증권은 파트론(091700)에 대해 "동사 목표주가를 상향한 이유는 1Q09를 기점으로 휴대폰 시장의 점진적인 상승세 예상, 인테나의 점유율 상승과 칩안테나의 채용률 확대, 2분기부터 ASP가 높은 카메라모듈 출하 확대로 외형 성장세 본격화, 매출액 급증으로 판매관리비등의 고정비용 분산효과가 발생되기 때문"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "특히 당사는 동사의 수익성이 쉽게 훼손되지 않을 것으로 판단하는데 그 이유는 가격하락은 경쟁에서 비롯되나, 동사가 위치한 시장은 경쟁강도가 약하며, 이미 시장내에서 가격선도자로서의 역할을 하고 있어 구매업체로서도 일방적인 판가인하는 쉽지 않을 전망이며 3)지속적인 신제품 개발로 단가인하 극복이 가능할 것으로 보이기 때문"라고 밝혔다. 한편 "2009년 판관비에서 가장 비중이 높은 경상개발비는 약 140~150억이 예상되며, 향후에도 이 정도 수준에서 유지될 전망이다. 따라서 효율적인 판매관리비 분배 효과로 인해서 높은 영업이익률이 유지될 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	429.2	1173.99	1789	+52.39	359	+1.39
영업이익	68.9	202.88	282	+39	59	-2.77
순이익	55.7	165.89	211	+27.19	44	+9.21

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics


증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	11,517	16,500	8,000

*최근 분기기준

오늘 한화증권에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 16,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 43.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 8,000원을 제시한 바 있다.

<한화증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090420 매수(상향) 16,500		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090420 한화 매수(상향) 16,500 20090420 동양 BUY(M) 13,500 20090401 대신 매수(유지) 11,500 20090311 동부 매수(신규) 10,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.