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하나증권에서 4일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3Q24 Preview: COSRX 기대 하회"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 180,000원을 내놓았다.

하나증권 박은정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 하나증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3분기 실적은 연결 매출 9.6천억원(YoY+8%), 영업이익 401억원(YoY+133%) 전망하며, 그 중 COSRX는 매출 1.7천억원(YoY+20%), 영업이익 504억원(YoY+5%) 추정. 전사 영업이익은 낮아진 컨센서스에 대체로 부합할 전망이나, COSRX의 성과는 기대(3Q24 매출 성장률 +30%)를 다소 하회할 것으로 보임. 이익은 중국 적자 확대에도 국내가 상대적으로 견조한데 기인하며, COSRX는 북미/아세안 이커머스 매출이 약한 것으로 파악"라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "2024년 실적은 연결 매출 3.9조원(YoY+5%), 영업이익 2.1천억원(YoY+93%) 전망하며 COSRX를 인수 했음에도 '중국 부진 + 구조조정 영향'으로 전사 이익은 2천억원 수준에 그칠 것으로 보임. 2025년은 COSRX와 자체 브랜드가 비중국 확장에 속도를 낼 것으로 보이며, 중국은 손실 축소 수순으로 연결 매출 4.5조원(YoY+16%), 영업이익 4.2천억원 (YoY+102%) 기대. 중국 손실 축소를 위한 사업 구조 변경은 긍정적이나, COSRX의 주력 지역(북미/아세안)의 이커머스 성장세가 둔화되는 것은 단기적으로 우려사항. '빠른 오프 라인 침투 + 기타 지역으로의 확장'이 필요할 것으로 보임. 투자의견 BUY, 국내 수익성은 상향했으나, COSRX의 추정치는 하향하여 목표주가를 18만원으로 하향"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 150,000원이 저점으로 제시된 이후 2024년5월 220,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 180,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 180,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 흥국증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.10.04 목표가 180,000 투자의견 BUY(유지)

- 2024.08.07 목표가 190,000 투자의견 BUY

- 2024.06.03 목표가 220,000 투자의견 BUY

- 2024.05.29 목표가 220,000 투자의견 BUY

- 2024.04.30 목표가 200,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.10.04 목표가 180,000 투자의견 BUY(유지) 하나증권

- 2024.09.30 목표가 200,000 투자의견 BUY(신규) 유진투자증권

- 2024.09.25 목표가 160,000 투자의견 BUY(신규) 다올투자증권

- 2024.09.13 목표가 200,000 투자의견 매수 한국투자증권