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한국투자증권에서 13일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3Q24 Preview: 아모레, 요즘 왜 올라요?"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 200,000원을 내놓았다.

한국투자증권 김명주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "영업이익이 시장 기대치를 15.4% 하회할 전망. 바닥 다지기에 성공. 변한 게 없어도, 주가는 오를 수 있다. 아모레퍼시픽은 중국에서 도매 매출(총판)을 줄이고 소매 매출을 늘려 나가고 있음. 브랜드사가 직접 재고를 관리하며 소매 판매를 할 경우 과도한 프로모션을 진행하지 않는 이상 큰 적자는 발생하지 않음. 2025년 중국 사업 영업적자는 올해 대비 크게 감소할 걸로 전망(OP 24F 약 -1,240억원 vs. 25F 약 -460억원). 아직까지 코스알엑스의 기업가치는 주가에 충분히 반영되지 않았다고 판단하며, 언제나 그렇듯 중국 부진을 비중국(25F 전체 매출 중 북미 비중 18.8%)이 상쇄하며 주가는 회복세를 이어갈 걸로 전망. 다만 최근 주가가 단기에 급등을 했다는 점을 고려 시 차익실현 니즈가 발생할 수 있음은 유의하자."라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "24년 3분기 연결 매출은 1조 163억원(+14.3% YoY), 영업이익은 439억원(+154.6% YoY, OPM +4.3%)을 기록하여, 영업이익이 시장 기대치를 15.4% 하회할 전망. 실적이 컨센서스를 하회할 전망이나, 최근 아모레퍼시픽 실적에 대한 시장의 우려가 컸던 점을 고려했을 때 시장의 걱정 대비해서는 양호한 수준. 중국 경기 회복이 예상보다 더디게 이루어지면서 아모레퍼시픽의 3분기 면세 채널의 실적(매출 -28% YoY)은 부진하고 중국 사업의 적자는 2 분기(OP -390억원 내외 vs. 3Q24F -500억원 내외)보다 확대될 걸로 전망. 아모레퍼시픽은 중국 사업의 체질개선을 위하여 2분기에 본격적으로 판매 방식을 변경하고 있으며, 그 영향은 올해 하반기 내내 이어짐"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 150,000원이 저점으로 제시된 이후 2024년6월 240,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 200,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 200,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 흥국증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2024.09.13 목표가 200,000 투자의견 매수

- 2024.08.07 목표가 200,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.06.17 목표가 240,000 투자의견 BUY

- 2024.04.30 목표가 220,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.04.03 목표가 200,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.09.13 목표가 200,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2024.09.06 목표가 180,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2024.08.19 목표가 160,000 투자의견 BUY(신규) 흥국증권

- 2024.08.14 목표가 180,000 투자의견 BUY DB금융투자