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KB증권에서 1일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3Q23 Review: 창립 이래 최대 규모의 M&A!"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 150,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "투자의견 Buy를 유지하고, 목표가를 150,000원으로 15% 상향. 중국과 면세 실적은 올해를 바닥으로, 2024년부터는 외형과 수익성 모두 개선 흐름을 나타낼 것으로 기대. 국내 사업도 수년간의 구조조정 노력 끝에, 향후 매출만 안정적으로 성장한다면 마진이 개선될 수 있는 준비를 갖췄음. 코스알엑스 지분 인수에 따른 실적 모멘텀도 기대. 다만, 폭발적인 매출 성장률의 영속성 여부, 브랜드/채널 다각화를 추구하면서 (인건비, 마케팅비 증가로 인해) 마진이 하락할 가능성 등을 감안할 때, 환호성과 동시에 합리적인 실적 추정도 수반되어야 할 것으로 판단"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "아모레퍼시픽은 관계회사 ‘코스알엑스’의 지분 53%를 7,551억원에 추가 인수키로 결정. 코스알엑스의 2023년 실적은 매출액 4,667억원 (+128% YoY), 영업이익 1,554억원 (+205% YoY), OPM 33% (+8.3%p YoY)로 추정. 기업가치는 2023E EV/EBITDA 8.5배, 2023E P/E 12배 (2Q23말 순현금 1,246억원) 수준인데, 2021년 처음 지분 40%를 인수할 당시에 설정했던 ‘평가액 상한선’ 덕분에 시장가 대비 할인된 밸류에이션에 추가 지분 인수가 가능했음. 2024년 5월부터 지분율이 상승하는 점을 반영해, 아모레퍼시픽의 2024년 지배 순이익을 13% (345억원) 상향하고, 2025년 지배 순이익을 17% (555억원) 상향"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년3월 170,000원까지 높아졌다가 2023년7월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 150,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 150,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2023.11.01 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.07.28 목표가 130,000 투자의견 BUY

- 2023.07.11 목표가 140,000 투자의견 BUY

- 2023.05.03 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.03.30 목표가 170,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.11.01 목표가 150,000 투자의견 BUY KB증권

- 2023.11.01 목표가 180,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2023.11.01 목표가 170,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2023.11.01 목표가 160,000 투자의견 BUY 한화투자증권