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메리츠증권에서 10일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "4Q21E Preview: 사실상 감익"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 170,000원을 내놓았다.

메리츠증권 하누리 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 메리츠증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "할증 거래 되어야 할 이유가 없음. 보수적인 접근을 권고한다. 매출: 프리미엄(이니스프리 등) 감소가 럭셔리(설화수 등) 증가 보다 큼. 역기저 부담으로 시장 효과를 누리기도 어려움. 이익: 수익성 개선이 쉽지 않음. 경쟁 심화를 판가 인하와 판촉 증가로 대응하고 있음. 오프라인 폐점 및 온라인 확대 기반의 수수료 절감이나, 설화수 기여 증가에 따른 믹스 개선 효과를 찾아보기 어려운 이유."라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 "2021년 4분기 매출액 1조 1,944억원(+3.2% YoY; 이하 YoY), 영업이익 468억원(흑전; 4Q20 희망퇴직비용 850억원 제거 시 -38.3%), 순이익 156억원(흑전)을 기록할 전망. 2022E 매출총이익률은 72.3%(vs. 2019년 73.1%, 2018년 72.8%), 영업이익률의 경우 7.6%(vs. 2019년 7.7%, 2018년 9.1%)로 과거 대비 못하겠음. "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

메리츠증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2021년4월 340,000원까지 높아졌다가 2021년9월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 170,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 메리츠증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 170,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 230,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

[메리츠증권 투자의견 추이]

- 2022.01.10 목표가 170,000 투자의견 HOLD

- 2021.11.18 목표가 200,000 투자의견 HOLD

- 2021.11.01 목표가 200,000 투자의견 HOLD

- 2021.10.12 목표가 200,000 투자의견 HOLD

- 2021.09.29 목표가 200,000 투자의견 HOLD

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2022.01.10 목표가 170,000 투자의견 HOLD 메리츠증권

- 2022.01.06 목표가 170,000 투자의견 HOLD(유지) 유안타증권

- 2022.01.06 목표가 190,000 투자의견 HOLD KTB투자증권

- 2021.12.15 목표가 230,000 투자의견 BUY(유지) IBK투자증권