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투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 7,700원으로 하향

넥스턴의 목표주가를 7,700원으로 하향 조정한다. 조정의 이유는 전반적인 시장의 하락으로, 적용되는 업종 밸류에이션 값 역시 하락하였기 때문이다. 기존 목표주가 제시의 근거가 된 대우증권 기계업종 평균 PER이 16.6배에서 13.7배로 낮아짐에 따라, 넥스턴 목표주가에 산정되었던 할인된 업종 PER도 11.6배에서 9.6배로 하향되었다. 수정된 목표주가까지의 상승여력은 40%이며, 투자의견은 ‘매수’를 유지한다.

2Q 실적 Review : 매출액 55.3억(YoY -3.5%), 영업이익 12.4억(YoY -23.9%)

넥스턴의 2분기 실적은 매출액 55.3억(YoY -3.5%), 영업이익 12.4억(YoY -23.9%)으로 발표되었다. 매출액은 당초 예상보다 소폭 하였는데, 2분기에 발생한 화물연대 파업으로 인해 납품이 지연되었기 때문이다. 영업이익의 하락은 원재료 가격 상승에 따른 매출원가율의 상승(매출원가율 1Q, 62% ( 2Q, 65%)과 해외 전시회 참여에 따른 비용의 발생으로 인해 판관비가 증가했기 때문이다.

하반기 중국 및 남미 매출 본격화, 그러나 이익률은 매출원가율 상승에 따라 소폭 하향

넥스턴 제품이 주로 사용되는 소형 IT 및 자동차 부품의 전방산업의 경기 침체에 따라 넥스턴의 내수 매출이 부진을 면치 못하고 있지만, 엔화 강세로 인해 일본 제품 대비 경쟁력을 나타내고 있어 수출 매출은 꾸준한 성장을 보이고 있다. 하반기에는 중국 및 남미시장으로 매출이 본격적으로 발생하는 시기로, 전년 대비 매출액 성장은 높게 나타날 것으로 기대된다. 그러나 매출원가율의 상승에 따라 영업이익의 기대치는 소폭 낮아질 전망이다.

내수 매출 부분에서 넥스턴의 제품이 이용되는 IT 및 자동차 산업의 설비투자 여부와 수출 매출에서는 환율의 움직임이 동사의 하반기 관전 포인트이다.