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[투데이리포트]한화생명, "역마진과의 끈질긴 ..."TRADING BUY(MAINTAIN)_대우
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| 대우증권은 20일 한화생명(088350)에 대해 "역마진과의 끈질긴 싸움"라며 투자의견을 'TRADING BUY(MAINTAIN)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 9,500원으로 내놓았다. 대우증권 정길원, 김주현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(MAINTAIN)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 9,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 한화생명(088350)에 대해 "한화생명을 비롯한 생보사들의 이차역마진 부담은 고질적인 문제이지만, 대응의 강도 역시 커지고 있다. 공시이율의 조정 폭이 확대 적용된 점, 신규투자이익률이 5.0% 수준에 이르는 점, 고금리 부채의 만기가 예상대로 도래 하는 점 등을 감안하면 역마진 폭이 크게 확대되지는 않을 것"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "15년 1분기에는 IBNR 적립(약 350억 원 내외 추정)이 예정되어 있다. 다만 이 역시 손해율이 추세적으로 개선되고 있는 점과 투자이익률을 방어할 수 있는 매각이익 재원의 마련, 두 차례 구조조정 이후 사업비 감소(연간 1천억 원 예상)가 본격화되면서 방어가 가능할 것으로 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "최근 배당성향은 30%를 하회하지만, 연말이면 RBC 비율이 300%를 상회할 것으로 예상되고, 특히 ㈜한화의 ‘삼성테크윈’ 인수대금 충당을 위해 현금배당능력이 가장 좋은 자회사인 한화생명으로부터 배당금 확대가 필요하다는 점을 고려할 때 배당성향은 점진적으로 상승할 것으로 기대된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2014년2월 8,200원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 9,500원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 8,983 | 10,500 | 7,700 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 9,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 10,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 7,700원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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