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[투데이리포트]한화생명, "인상적인 사차이익 ..."TRADING BUY(유지)_대우
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| 대우증권은 14일 한화생명(088350)에 대해 "인상적인 사차이익 관리 능력"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 8,200원으로 내놓았다. 대우증권 정길원, 김주현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 8,200원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 한화생명(088350)에 대해 "사차이익의 견조한 증가(10년 IPO 당시 분기 640억 원 --> 현재 1천억 원)는 타사 대비 두드러진 강점이다. IBNR 적립을 제외하면 손해율은 77%까지 하락하였다. 수년간 보장성 판매에 주력한 결과 위험보험료 유입이 견조하고, 유지율 개선 효과도 기여하고 있다. 반면, 언더라이팅 강화로 인해 사고보험금은 늘지 않는 등 사차이익의 관리는 흠잡을 데 없는 상황"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "물론 사차이익 확보와 구조조정 등의 자구적 노력을 압도하는 이차역마진의 굴레는 당분간 벗어나기 힘들다. 역마진의 해소는 현재의 부채 구조하에서 7~8년 정도 소요된다. 해외 투자 및 대출채권 비중을 늘리면서, 신규 투자 수익률을 높이고 있는 점이 그나마 위안"라고 밝혔다. 한편 "결국 이차역마진의 방향, 속도가 동사를 비롯한 생보주들의 실적과 주가의 Key이다. 뒤집어 말하면 금리방향성을 잘 포착한다면 Trading 기회는 잡을 수 있을 것이고, 현재로서는 Downside Risk는 제한적이라는 견해를 유지한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2013년8월 8,600원까지 높아졌다가 2014년2월 8,200원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 8,200원으로 제시되고 있다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | TRADING BUY(유지) | TRADING BUY(유지) |
| 목표주가 | 8,200 | 8,200 | 8,200 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 8,200원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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