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[투데이리포트]한화생명, "시장금리 하락으로 ..."_한국
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| ◆ Report briefing 시장금리 하락으로 보유계약가치 대폭 감소 한국증권은 한화생명(088350)에 대해 "동사의 FY12 별도 순이익은 4,672억원으로 10%(YoY) 감소했다. 보험/투자영업은 경영계획대로 전개되었지만, 결산과정에서 유가증권손상차손(약 400억원)과 변액보험 보증준비금 추가 적립(경영계획대비 300억원 초과) 때문에 4Q 순이익이 591억원(-60% YoY)으로 급감했기 때문이라는 설명이다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "FY12 배당은 30% 내외의 배당성향, 주당 160원이 유력해 보인다. 예금보험공사가 주요 주주이고, 삼성생명이 발표한 30%의 현금배당성향이 주요 참고 사항으로 전해진다. 우리의 FY13 순이익 전망에 30%의 배당성향을 적용한 주당배당금 전망치는 130원, 연율로 환산한 기대배당수익률은 2.5%(전일 종가 기준)이다"라고 밝혔다. 한편 "금리고정형 보험부채의 비중이 60% 수준으로 저금리에 대한 영향이 당사 보험업종 유니버스 내에서 가장 높고, 낮은 수익성(FY13 연율화한 ROE 7.6%) 에도 불구하고 전술한 논리에 기초해 주관적으로 설정한 목표 PBR 1배 수준임을 감안하면 금리의 안정성 상승 전망이 가능한 시점에나 투자의견 상향을 타진할 수 있을 것"라고 전망했다. |
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