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[투데이리포트]한화생명, "저금리 부담 선반영..."매수(유지)_한화
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| 한화증권은 23일 한화생명(088350)에 대해 "저금리 부담 선반영, 보험손익 개선 돋보이는 4Q"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 9,500원을 내놓았다. 한화증권 윤태호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한화증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화증권은 한화생명(088350)에 대해 "4분기에는 저금리 기조의 영향으로 투자이익률은 부진했지만 위험손해율 83.4%(YoY -3.4%p, QoQ -0.1%p), 사업비율 13.6%(YoY -2.2%p, QoQ +0.9%p) 등 핵심 보험영업지표의 개선이 부진한 투자이익을 보완했다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "일회성 유가증권 매각이 없다면 사차익, 비차익의 가시적인 개선이 필요할 것으로 판단한다. FY13 신계약 APE 성장률은 보장성 5%인데 전년 대비 증원된 설계사 규모, 프리미엄 보장성 상품 등 신상품 출시에 힘입어 가이던스 달성은 무난할 것으로 판단한다"라고 밝혔다. 한편 "동사는 금리연동형 상품 비중 증가, 이자부 자산 중심의 자산운용을 통해 이차익 부진을 최소화 하고 있다. 이차역마진은 FY11 -48bp에서 FY12 -43bp로 하락했고 듀레이션 갭은 FY11 3.40년에서 2.64년으로 개선되어 점진적이지만 꾸준한 체질 개선이 기대된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한화증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점수준까지 상향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 8,400 | 9,500 | 7,200 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 9,500원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 9,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 7,200원을 제시한 바 있다. |
| <한화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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