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[투데이리포트]대한생명, "부채 가치 고려해 ..."BUY(INITIATE)_현대
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| 현대증권은 22일 대한생명(088350)에 대해 "부채 가치 고려해 PBR 프리미엄 30%부여"라며 투자의견을 'BUY(INITIATE)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 11,000원을 내놓았다. 현대증권 이태경, 허유정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(INITIATE)'의견은 현대증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 현대증권은 대한생명(088350)에 대해 "우리가 실질BPS 상승을 주장하는 이유는 부채의 공정가치 때문이다. 부채의 듀레이션이 자산 듀레이션보다 길다는 의미는 금리 상승시 부채 쪽의 가치 감소가 더 크다는 뜻이다. 즉, 자산보다 부채가 더 많이 줄어들기 때문에 순자산은 늘어나고 당연히 실질BPS도 늘어나게 되는 것이다. IFRS 2단계에서는 정식으로 이 개념이 활용될 것"라고 분석했다. 또한 현대증권은 "4분기(1~3월)와 FY12의 실적 추정에는 금리 상승을 반영하지 않았다. 그럼에도 불구하고 이익은 견조할 것으로 예상한다. 사차익과 비차익의 합계가 정상 수준(1,500억원)을 소폭 상회하고 투자영업환경 개선으로 이차익도 늘어날 것으로 예상하기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "연초 이후 삼성생명은 22% 상승했지만 대한생명은 7% 상승하는데 그쳤다. 관심이 덜하던 산업의 주가가 랠리하기 시작할 때 보이는 '선행-후행'의 전형적인 모습이다. 금리 방향을 생각할 때 현재 사야 할 종목은 대한생명이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(신규) | HOLD |
| 목표주가 | 9,141 | 11,000 | 7,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 현대증권에서 발표된 'BUY(INITIATE)'의견 및 목표주가 11,000원은 전체 컨센서스 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 풀이되며 목표가평균 대비 20.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 7,000원을 제시한 바 있다. |
| <현대증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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