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한화투자증권에서 21일 한화생명(088350)에 대해 "‘금리 상승’ 빼고는 기대할 재료가 안보이는 상황"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 2,400원을 내놓았다.

한화투자증권 성용훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한화투자증권에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 상대적으로 긍정적인 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 한화생명(088350)에 대해 "2015년까지만 하더라도 동사의 4-5천억 구간에서 유지됐다. 그러나 저금리 환경의 심화로 보험사의 신규 편입이원의 하락이 불가피했다. 가장 금리 민감도가 높은 동사는 이에 대한 타격이 더 클 수밖에 없었 는데, 거기에 더해 동사는 투자손실과 변액보증준비금 추가적립 같은 일회성 요인에 대한 대응 차원의 매각익까지 실현해 보유이원 하락이 가속화된 상황이다."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "2019년 당기순이익은 1,146억 원을 기록했다. 전년 대비 68.1% 감소한 실적이나, 컨센서스는 8.5% 상회했다."라고 밝혔다.

한편 "한화생명에 대한 목표주가를 2,400원으로 하향한다. 상대적으로 큰 폭의 하향 조정인데, 이는 절대적인 Target P/B의 낮음에 기인한 불가피한 결과물이다. 지속가능 ROE가 1.5%에 불과할 것이라 판단됨에 따라, Target P/B를 기존 0.3배에서 0.18배로 하향할 수밖에 없었다. 그나마 ROE 대비 높은 Multiple을 적용할 수 있는 근거는 ‘혹시나’ 하는 중기적 금리 우상향에 대한 기대감이다. 상승여력을 감안하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 2,400원은 전체 컨센서스 대비해서 상대적으로 긍정적인 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 3,100원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 2,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.21 목표가 2,400 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.31 목표가 4,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.21 목표가 2,400 투자의견 BUY(유지) 한화투자증권

- 2020.02.21 목표가 3,000 투자의견 MARKETPERFORM(유지) 대신증권

- 2020.02.21 목표가 2,100 투자의견 TRADING BUY(하향) 신한금융투자

- 2020.02.21 목표가 2,400 투자의견 HOLD(유지) 유안타증권