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[투데이리포트]한화생명, "보다 근본적인 자본…" -KB투자증권
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| ◆ Report briefing 보다 근본적인 자본확충 방안의 선택은 긍정적 KB투자증권에서 한화생명(088350)에 대해 "은행권의 경우 2014년부터 신종자본증권을 발행해왔으나, 주요 상장 보험사는 현재까지 일부 손보사의 후순위채 발행만이 있어 왔다. 신종자본증권은 후순위채보다 변제우선순위가 더 후순위이며, 후순위채와 달리 도중 상각이 없고 이자 지급정지 요건이 부여되며 회계상 자본으로 인정받는 등 자본 확충의 목적에 보다 부합한 조건을 보유. 동시에 더 높은 발행금리가 책정되는 것이 일반적"라고 분석했다. 또한 KB투자증권에서 "4Q16 중 예상보다 가파른 시장금리 상승이 나타남에 따라 주요 보험사의 연말 RBC비율 하락은 불가피할 전망. 더불어 2017년 상반기 중 IFRS17의 기준서가 발표될 예정임을 감안 시 가용자본 확충을 위해 후순위채 또는 신종자본증권의 발행이 활발해질 것으로 예상되는 가운데, 한화생명의 발행시장 경쟁 심화 이전의 선제적인 결정은 긍정적"라고 밝혔다. 한편 "후순위채가 아닌 신종자본증권의 발행 결정은 단기적인 RBC비율 상승보다 향후 IFRS17 도입 시에도 대응 가능한 근본적인 자본확충의 목적이 강하며, 중장기적인 관점에서 보다 긍정적인 것으로 판단된다. 또한 이자율은 후순위채보다 높게 산정되겠으나, 이자가 아닌 배당지급 성격으로 포괄손익계산서의 변동을 유발하지 않는다는 측면도 장점"라고 전망했다. |
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