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하나증권에서 8일 에코프로(086520)에 대해 "인기투표와 저울"라며 투자의견을 'REDUCE'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 420,000원을 내놓았다.

하나증권 김현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'REDUCE'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 에코프로(086520)에 대해 "3분기 연결 실적은 매출 1.9조원(YoY +17%, QoQ -6%), 영업이익 650억원(YoY -69%, QoQ -62%)으로 부진. BM 영업이익이 메탈 가격 하락에 따른 수익성 악화로 인해 YoY -68%, QoQ -60% 감소한 데 따른 영향이 컸음. 리튬 및 리싸이클링 자회사 실적 상세는 공시되지 않았으나, 지주사 연결 이익에서 상장 자회사 이익 제외한 영업이익이 76억원(4Q22 611억원, 1Q23 630억원, 2Q23 444억원)에 불과한 것 감안하면, 에코프로 이노베이션 등 비상장 법인 실적은 매우 부진했을 것으로 추정. 주가는 단기적으로 인기투표와 같지만 장기적으로는 저울과 같음. 인기투표는 Social media, 지수 편입 등과 같이 수급의 쏠림을 만들어내는, 내재가치와 무관한 이슈로 주인공을 만들어 내지만, 저울의 눈금은 결국 장기적으로 기업의 내재가치를 가리킴. 열기가 가라앉은 후 저울이 가리킬 지점에 대한 판단 기준을 갖고 있어야 손실을 최소화할 수 있고, 언젠가 도래할 시장의 외면 속에서도 다시 기회를 찾을 수 있음."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "4분기의 경우, 전기차 수요 둔화에 따른 양극재 수요 감소로 양극재 출하 증가 기대하기 어려운 상황에서 메탈 가격 하락에 따른 수익성 악화로 인해 3분기 대비 매출 및 영업이익 모두 감익 불가피할 전망. 현 주가는 사실상 Valuation 공백 상태. 이러한 Valuation 변수의 공백은 극심한 주가 변동성을 야기함. “시장의 변동성은 벌금이 아니라 입장료(Morgan Housel)”라 했으나, 이는 주가가 본질 가치로 상승 수렴하는 과정에서 유효한 정의임. 본질 가치를 초과한 버블의 영역에서 변동성 전투 참전은 결국 벌금으로 돌아올 뿐임. 금리 상승에 따른 현재가치 할인 반영해 목표주가를 42만원으로 하향 조정하고 투자의견 매도를 유지함."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 하향조정되고 있다. 목표주가는 2022년11월 158,000원이 저점으로 제시된 이후 2023년8월 555,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 420,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'REDUCE'의견 및 목표주가 420,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2023.11.08 목표가 420,000 투자의견 REDUCE

- 2023.08.04 목표가 555,000 투자의견 REDUCE

- 2023.04.12 목표가 454,000 투자의견 REDUCE

- 2022.11.03 목표가 158,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.11.08 목표가 420,000 투자의견 REDUCE 하나증권