thinkpool

[출처] 한화증권
[섹터/산업] 운송
[투자의견] Overweight
[톱픽종목] 현대글로비스

한화증권이 2013년11월28일 "오늘보다 나아질 내일"이라며 운송업종의 투자의견을 Overweight으로 제시했다.

한화증권 강현수 애널리스트는 "2014년에도 출입국 수요는 Outbound 보다는 Inbound 수요가 관건이 될 것으로 판단된다. Outbound 수요는 내년에도 지속될 것으로 예상되는 원화 강세 기조와 경기 회복에 따른 개인소득 및 가계지출의 개선에 힘입어 올해와 비슷한 수준의 견조한 성장세를 나타낼 것으로 예상된다"라고 분석했다.

이어 "반면, Inbound 수요는 놀라운 성장세를 보였던 중국인 방한수요가 여유법 개정과 부정기 노선 규제로 인한 단체관광객의 감소로 인해 올해보다 낮은 증가세를 보일 것으로 예상되는 점이 우려요인이다. 다만 일본인 방한수요가 기저효과로 인해 2013년보다 감소폭을 크게 줄일 것으로 예상되는 점은 긍정적"이라고 밝혔다.

또한 "원/엔 환율의 하락이 출입국 수요에 미치는 민감도 역시 우호적으로 작용하기는 쉽지 않을 것으로 보인다. 입국 수요의 경우 일본인의 해외관광 수요 자체가 줄어든 상황에서 하락폭이 줄어들었지만 여전히 지속될 엔화 약세는 부담스러운 부분으로 작용할 가능성이 높다"라고 설명했고, "국적항공사의 경우 Inbound 수요 증가세가 하락하더라도 중국 노선의 지배력이 강화되면서 수익성은 오히려 개선될 가능성이 높다"라고 전망했다.

그중에서 "현대글로비스는 CKD 부문이 안정적인 수익성을 책임지고 해외물류 부문에서 TPL 위주의 매출 성장세가 나타날 것으로 전망된다. 여기에 현대엠코 지분가치가 부각되면서 지배구조 관련 Valuation premium이 더욱 커질 것으로 판단된다"라며 현대글로비스를 운송업종의 톱픽으로 추천했다.