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[투데이리포트]미래에셋생명, "눈 앞의 이익보다 …" 매수-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 27일 미래에셋생명(085620)에 대해 "눈 앞의 이익보다 변화를 위한 준비"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 7,500원으로 내놓았다. 메리츠종금증권 김고은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 7,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 미래에셋생명(085620)에 대해 "동사는 변액 및 퇴직관련 보험 판매에 주력하고 있으며 이것이 타 생명보험사와 차별화되는 점이다. 향후 IFRS17 도입 시 저축성 보험의 매출 인식 제외 영향에서 자유롭고, 꾸준하게 잔고가 증가하고 있어 향후 자본 시장 환경 변화로 포트 변경이 이뤄지면 빠른 이익의 증가를 기대할 수 있다"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "4Q16 순손실(별도) 103억원(적전 QoQ, 적전 YoY)을 시현했다. 희망퇴직 비용 210억원, 변액보증준비금 193억원 적립 등 일회성 요인이 실적 감소의 원인이다. 보장성 신계약 APE 639억원(+41.6% QoQ, +50.7% YoY)으로 증가하고 Fee Biz 관련 수수료 수입 117억원(+7.5% YoY), 잔고 12.8조원(+3.7% YoY)로 증가하는 등 two track 전략을 지속적으로 추진하고 있다"라고 밝혔다. 한편 "보증준비금 산출 방식은 주로 최저사망보험금(GMDB: 특별 계정의 운용실적과 관계없이 보장하는 최저한도의 사망보험금)의 영향이 크며 이는 변액종신 상품 판매가 많을수록 커진다. 미래에셋생명의 경우 변액종신 비중이 상위사 대비 크지 않아 관련 영향 또한 제한적"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 목표주가는 2016년5월 6,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 7,500원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 7,550 | 8,200 | 7,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 7,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 8,200원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 7,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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