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◇우리이티아이(시세분석,외인동향,기업분석)















[이데일리 양미영기자] 현대증권은 4일 "우리이티아이가 최근 주가하락으로 산업전망 우려를 충분히 반영했다"며 매수의견과 목표가 1만8000원을 유지했다. 다음은 리포트 주요 내용이다.-주가급락의 두가지 배경. 전일 우리이티아이 주가는 전일대비 8.8% 하락한 1만350원을 기록, 최근 3일간 16.3% 급락하며 코스닥 시장 등록 이후 종가 기준으로 신저가를 기록함. 이 같은 주가 급락 배경은 1) LG필립스LCD의 2분기 실적 부진 전망에 따른 단가인하 압력, 2) LED 대체 가능성 등에 대한 우려가 반영된 것으로 추정됨.-단가인하는 제한적 수준. 4월부터 42인치 TV용 냉음극형광램프(CCFL) 출하가 본격 시작됨에 따라 향후 LPL의 7.5세대 생산능력 증설과 더불어 TV용 CCFL 매출비중은 2006년 4분기에 74%에 달할 전망. 특히 42인치 TV용 CCFL은 32인치 대비 약 20∼30% 높은 가격에 형성되어 LPL로부터 3∼5%의 단가인하에도 불구, 블렌디드 판매단가(Blended ASP) 상승 효과로 인한 절대적 이익규모는 더욱 확대될 전망.-디스플레이는 기능보다 가격이 우선. 발광다이오드(LED)는 기능적 측면에서 CCFL 대비 우수하고, 2010년 이후 디스플레이 광원 시장에서 20% 이상의 점유율을 차지할 것으로 전망되지만, 액정표시장치(LCD) TV 가격인하가 수요확대의 관건인 상태에서 경제적인 측면을 고려하면 향후 2∼3년 내에 CCFL을 위협할 만한 수준은 되지 않을 것으로 판단됨. 따라서 LED는 2007∼2008년부터 일반조명 부문이 디스플레이 영역 보다 시장이 먼저 열릴 전망.-LED는 가격하락 속도가 관건. 특히 우리이티아이를 비롯한 대부분 CCFL 업체들은 2006년 하반기에 고색재현 CCFL 출시를 준비하고 있어 올해 하반기에는 소니, 브라비아 (Bravia) 수준의 화질을 보유한 LCD TV가 다수 출시될 예정. 따라서 디스플레이 광원으로서 LED 시장이 확대되기 위해서는 CCFL 가격하락 속도 보다 훨씬 빠른 단가인하가 선행되어야 할 전망.-현 주가는 미래의 실적호전을 미반영. 2분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 108.7%, 51.5% 증가한 362억원, 62억원으로 추정되어 1분기에 이어 실적 호전은 지속될 전망. 그러나 현재 동사 주가는 2006년 예상 실적 기준, 주가이익비율(PER) 6.2배를 기록, 시장대비 48.1% 할인 거래되어 향후 실적개선을 반영하지 못하고 있는 것으로 판단됨.-보수적으로도 35∼55%의 상승여력 보유. 최근 3개월 간 동사 주가는 시장대비 27.9% 하락해 산업전망에 대한 우려감을 충분히 선반영하고 있는 것으로 판단됨. 특히 시장대비 10% 할인 적용한 당사의 목표 PER 10.7배를 보수적인 관점에서 시장대비 20∼30% 할인한 PER 8.4∼9.6배를 2006년 예상 실적에 적용해도 적정주가는 1만4000∼1만6000원 수준으로, 현 주가 대비 최소 35∼55%의 상승여력은 있는 것으로 판단됨.(김동원 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

우리이티아이 (082850) WOOREE ETI CO.,LTD. CCFL 및 EEFL 전문 생산업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	752억	자본총계	630억	자산총계	1,123	부채총계	493억
누적영업이익	133억	누적순이익	143억	유동부채	234억	고정부채	259억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 156.9% 증가하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2004년 24.7%까지 증가한 후 줄어드는 모습입니다. 최근들어 수익성이 감소한 원인을 분석해 볼 필요가 있습니다.