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◆ Report briefing

IMO 규제에 따른 수혜 기대

상상인증권에서 HSD엔진(082740)에 대해 "선박용 엔진 제조 전문기업. 2022년 매출액은 7,642억원(+28% YoY), 영업이익은 -295억원(적자지속 YoY)를 기록. 20년말~21년 신규수주 증가에 따라 납기 물량이 증가했으나, 원자재 가격인상으로 인한 충당금설정으로 적자가 지속. 한편 2Q23 매출액은 1,890억원(+1% YoY), 영업이익은 35억원(흑자전환 YoY)를 기록. 제품 믹스와 원가율 개선이 이루어지며 영업이익이 흑자로 전환. 2023년 매출액은 8,956억원(+17% YoY), 영업이익은 313억원(흑자전환 YoY)을 전망. 수주 후 매출로 인식되기까지 18~24개월 가량 소요되는 점과 계절성을 추정에 반영. 수주를 기반으로 운영되는 조선 기자재 산업 특성상, 조선소 인력 이슈가 발생하지 않아 납기를 맞출 수 있다면 매출액의 예측이 가능한데, 향후 2년간매출액은 성장세를 보일 전망. 뿐만 아니라 카타르 2차발주및 모잠비크 발주에 따른 추가 수주 또한 기대. 두 대형프로젝트를 수주 받게 될경우 약 3,000억~4,000억 수준의 수주 금액이 예상. 최근 IMO(International Maritime Organization)가 온실가스 감축에 대한 기존 목표를 상향하며 친환경 선박에 대한 발주량은 증가할 전망. "라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "동사는 2022년 IMO 규제에 발맞추어 친환경 엔진에 대한 투자를 위해 유상증자를 진행. 친환경 엔진의 경우 일반 디젤 엔진보다 가격이 높게 형성되어 있어 추가적인 매출 업사이드 확보가 가능. 매출 발생 예상 시기는 2025년으로 분석"라고 밝혔다.