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[투데이리포트]동양생명, "이익의 규모보다 질…" BUY(유지)-신한금융투자
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| 신한금융투자에서 9일 동양생명(082640)에 대해 "이익의 규모보다 질적 개선에 주목"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,000원을 내놓았다. 신한금융투자 임희연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자에서 동양생명(082640)에 대해 "A 의존도 축소(3Q17 98억원 3Q18 38억원)로 보장성 APE는 1,079억원(-24.4%)으로 감소했다. 다만 보장성 중에서도 상대적으로 마진율이 높은 기타 보장성 상품 비중이 확대되고 있는 점은 고무적이다. 불완전 판매 비율이3bp 개선된 점도 긍정적이다. 중장기적으로 사차손익의 질적 개선이 기대된다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "자산 듀레이션 7.9년, 부채 듀레이션 7.5년이다. ALM 매칭 비율은 105.1%로 상당히 양호하다. 일회성 자산 매각은 매칭률 훼손으로 이어질 수 있기 때문에 부담스러워 보인다. 단기적으로 운용자산이익률 하락은 불가피하겠으나 자본 적정성 측면에서 올바른 방향성이라고 판단된다. 또한 기업대출 등 수익률이 높은 자산에 대한 투자가 집행되고 있다"라고 밝혔다. 한편 "3Q18P 순이익 106억원(-21.8%, 이하 YoY)으로 컨센서스(181억원)와 당사 추정치(125억원)을 하회했다. 위험손해율은 77.2%(+1.1%p)로 상승했다. 진단 급부금 증가 영향이다. 이를 제외한 경상적 위험손해율은 72.4%(-3.7%p)로 추정된다. 운용자산이익률은 0.3%p 감소한 2.8%에 그쳤다. 환 헷지 스프래드 확대(140bp？150bp)와 채권 매각익 감소가 주 요인이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 신한금융투자의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 9,500원까지 높아졌다가 2018년8월 9,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 7,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수 | MARKETPERFORM |
| 목표주가 | 7,000 | 7,500 | 6,500 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 7,000원은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 7,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 6,500원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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