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이익 모멘텀 회복 지연



3분기 영업이익 전년동기대비 28.9% 감소





공격적인 스크린수 확대 정책에도 불구하고 시장점유율 하락세







[이데일리 김세형기자] 우리투자증권은 30일 CJCGV(,,)에 대해 3분기 실적이 예상치를 크게 하회했고 이익 모멘텀 회복이 지연되고 있다며 목표주가를 종전 2만6000원에서 2만4200원으로 낮추고 중립의견을 유지했다. ◇CJCGV CJ CGV의 3분기 실적은 우리 및 시장의 예상치를 크게 하회했고 시장점유율 또한 전년동기대비 2.1%p 하락한 것으로 나타났다. 회사는 3분기에만 직영사이트 3개관과 위탁사이트 4개관을 오픈하는 등 여전히 공격적인 스크린수 확대정책을 펴고 있다. 그러나 스크린수 확대로 인한 고정비 부담 증가가 수익성을 크게 악화시키고 있다. 또한 스크린수 확대에도 불구하고 경쟁 심화로 인해 회사의 영화관객 시장점유율은 오히려 하락하고 있다. CJ CGV의 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 1.0%, 28.9% 감소한 724억원, 99억원을 기록했다. 이는 우리 추정치(매출액 758억원, 영업이익 128억원)와 시장 컨센서스(매출액 782억원, 영업이익 145억원)를 크게 하회하는 것이다. 실적 부진의 가장 큰 이유는 관람객수 감소에 따른 입장료 매출의 감소이다. 입장료 매출의 경우 전년동기대비 7.8% 감소한 503억원을 기록했는데, 이는 ‘괴물’을 제외하고는 큰 히트작이 없어 관람객수가 전년동기대비 6.3% 감소했기 때문이다. 한편 비상영 부문의 매출은 증가했는데, 매점 매출은 3.3% 증가한 113억원, 광고 매출은 45.1% 증가한 65억원을 기록했다. 입장료 매출이 감소한 반면 매점 매출과 광고 매출은 증가하여 비상영 부문의 매출액 기여도는 전년동기의 25.4%에서 30.6%로 상승했다. `괴물`의 흥행 성공에도 불구하고 기타 영화들의 흥행 부진과 추석의 4분기 이월효과로 3분기 국내 총 관람객수는 전년동기대비 1.5% 증가한 46백만명을 기록하는데 그쳤다. 그런데 CGV 관람객수는 11.8백만명으로 전년동기대비 6.3% 감소한 것으로 나타났다(CGV 직영 관람객수는 8.3백만명으로 전년동기대비 13.5% 감소). 이에 따라 CGV의 시장점유율은 전년동기대비 2.1%p 하락한 25.7%를 기록했다. 공격적인 스크린수 확대 정책에도 불구하고 시장점유율이 하락했다는 점은 다소 이해하기 힘든 부분인데, 우리는 이것이 경쟁 심화에 따른 결과인지 아니면 ‘괴물’ 스크린수 배분에 따른 일시적인 현상인지에 대해 향후 추이를 주목하고 있다.(이왕상 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

CJCGV (079160) CJ CGV CO.,LTD. 국내 1위의 극장체인업체 거래소 음식료, 서비스업

누적매출액	2,653억	자본총계	1,669억	자산총계	2,852	부채총계	1,183억
누적영업이익	423억	누적순이익	277억	유동부채	836억	고정부채	346억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 11.1%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 15%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.