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하이증권은 27일 CJ CGV(079160)에 대해 "시장지배력 증가와 3D 영화시장 확대 수혜"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 32,000원으로 내놓았다. 하이증권 민영상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하이증권이 7개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 32,000원은 직전에 발표된 목표가 30,000원 대비 6.7% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 39.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





하이증권은 CJ CGV(079160)에 대해 "동사의 직영 기준 연간 총관람객수가 4,300만명 수준임을 감안할 때, 3D 대작의 흥행성공에 의한 3D 관람객수를 총관람객수의 10% 수준(대략 400만명)으로 가정시 3D 영화상여에 의한 동사의 매출과 영업이익 증가효과는 기존 추정치 대비 (+)5~10% 상승하는 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 하이증권은 "이익 측면에서는 전년 7월 티켓요금 인상과 아바타 효과(3D 영화 흥행성공)에 의한 ATP 상승(yoy +18.1%)으로 매출이익은 크게 증가했으나 판관비 부담 증가(사이트 관리비, 광고비, 용역수수료 등)로 4분기 영업이익은 시장기대치를 하회했다"라고 밝혔다. 한편 "티켓요금 인상 효과로 인해 2010년 ATP(Average Ticket Price)는 전년대비 4.6% 상승한 6,881원으로 예상되며, 경기회복에 따른 광고경기 개선으로 스크린 광고 매출은 전년대비 15.8% 증가한 461억원으로 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2008	2009	2010	증감(%)	10/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	3204.7	3587.8	4726	+31.72	1088	-2.9
영업이익	409.2	548	683	+24.64	180	+97.48
순이익	121.5	200.5	440	+119.45	118	+75

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 30,000원이 고점으로, 반대로 18,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 32,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	28,767	32,000	24,000

*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 32,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 32,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 24,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100127 매수(유지) 32,000 20090622 매수(유지) 30,000 20090609 매수(유지) 26,000 20090511 매수(유지) 20,800 20090420 매수(유지) 20,800		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100127 하이 매수(유지) 32,000 20100127 우리 매수(유지) 26,500 20100127 SK 매수(유지) 28,100 20100127 대신 매수(유지) 31,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.