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SK증권에서 12일 CJ CGV(079160)에 대해 "20Y 한국, 중국 톤다운 vs. 터키, 인니 약진 기대"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

SK증권 조영선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 SK증권에서 8개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견과 동일한 것이다. 반면에 작년 연말의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 54.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "전년 국내 관객수 2.27 억명(+4.8% y-y), ATP 8,225 원(flat)에 기반하여 양호한 실적 시현. 중국, 터키, 베트남 ATP 각 +10%, +37.3%, +6.2%(y-y) 성장하며 지역별, 컨텐츠별 가격 차등화 정책 주효. 다만, 4Q19 터키 영화법 개정에 따른 시장 위축 악영향이 있었다면 올해 상반기는 바이러스 악영향으로 한국, 중국 지역 톤다운. 반면, 전년 낮은 베이스의 터키가 악재를 해소한 상황이며 인니 고성장 역시 기대 가능 ."라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "4Q19 연결 매출액 4,983 억원(+10.6% y-y), 영업이익 452 억원(+76.6% y-y, OPM 9.1%), 지배주주순이익 -1,526 억원(적자확대). 터키법인 영업권 손상(1,272 억원) 및 TRS 평가손실(757 억원) 반영되어 바텀라인 훼손. "라고 밝혔다.

한편 "국내 관객 수의 견조한 증가와 더불어, 주요국 ATP 제고, 경영 효율화 등 동사 펀더멘털 개선시킬 요소 많으나 당면한 악재(코로나 바이러스)로 인한 한국, 중국법인 실적 악화 인지해야 할 것. 이와 대조적으로 터키법인 영화법 개정에 따른 리스크 대폭 축소, 인니법인 현지 시장 구조적 외형확대, 수익성 제고를 기대. 센티멘트 악화로 연초 이후 주가 하락 기반영. 투자의견 매수 및 목표주가 45,000 원 유지. "라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 SK증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 55,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 IBK투자증권은 투자의견 'NOT RATED'에 목표주가 39,000원을 제시한 바 있다.

[SK증권 투자의견 추이]

- 2020.02.12 목표가 45,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.06.03 목표가 45,000 투자의견 매수(신규편입)

- 2019.05.31 목표가 45,000 투자의견 매수(신규편입)

- 2019.05.31 목표가 45,000 투자의견 매수(신규편입)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.12 목표가 45,000 투자의견 BUY(유지) SK증권

- 2020.02.12 목표가 41,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권

- 2020.01.28 목표가 48,000 투자의견 BUY 대신증권

- 2019.12.18 목표가 39,000 투자의견 NOT RATED IBK투자증권