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[투데이리포트]가온미디어, "IP 셋톱박스로 인..."_삼성
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| ◆ Report briefing IP 셋톱박스로 인한 이익 레벨업 국면 삼성증권은 가온미디어(078890)에 대해 "동사는 전통적인 셋톱박스 시장에서는 2nd tier 업체의 위치에 있었으나, 2010년부터 IP기반 셋톱박스를 선도적으로 개발하는 전략을 취하였다. 그 결과 2013년부터는 SK브로드밴드, KT, 도이치텔레콤, 에티살랏(중동), 텔맥스, 텔레포니카(이상 남미) 등 성공적으로 대형 사업자를 확보하였다. 특히 고정고객 확보 이후 남미향 매출 성장 (2013년 400억원에서 2015년 최대 1,500억원)은 직접적인 매출 성장의 계기이다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사는 다음TV용 셋톱박스를 독점 납품하는 등 선도적인 위치를 점유하였으나 기존 사업자의 저항 등의 이유로 최근 시장 성장은 회의적이다. 반면 같은 이유로 하방 리스크도 희석되었는데, 스마트TV를 이용한 가상 셋톱박스의 등장은 기존 셋톱박스 시장에 위협적이지만 기존 유료 사업자의 저작권 문제로 인해 잠식효과가 실제로 나타나기는 어려울 것으로 본다"라고 밝혔다. 한편 "당사는 리레이팅은 크지 않을 것이라 예상하는데, 통신사 고객을 상대하는 비즈니스 구조가 안정적이나 성장의 업사이드를 제한하고 있고, OTT 박스 등 B2C 사업을 통한 성장 기회가 보이지 않으며, 배당 성향 역시 10% 수준으로 리레이팅을 이끌기에는 부족하기 때문"라고 전망했다. |
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