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[출처] 삼성증권
[섹터/산업] 셋톱박스
[투자의견]
[톱픽종목] 가온미디어

삼성증권이 2008년1월10일 "계절적 성수기에 따른 견조한 매출 증가"라며 셋톱박스업종의 투자의견을 제시했다.

삼성증권 이지연 애널리스트는 "견조한 매출 증대에도 불구하고 셋톱박스 업체의 수익성은 업체별로 다른 양상을 시현할 전망이다. 휴맥스는 미국 DirecTV향 SD급 셋톱박스에 대한 가격 하락이 지속 가파르게 이루어짐에 따라 2% 수준의 부진한 영업이익률을 기록할 것으로 예상되는 반면, 토필드의 경우 HD PVR 셋톱박스 매출 개시와 유럽시장에서의 PVR 제품에 대한 브랜드력에 힘입어 20% 수준의 견조한 영업이익률이 예상된다"라고 분석했다.

이어 "휴맥스 대비 견조한 매출 성장세가 두드러지는 후발 셋톱박스 업체에 대한 긍정적인 시각을 지속 유지하는 가운데, PVR 셋톱박스에 대한 강력한 브랜드력을 바탕으로 경쟁업체 대비 높은 수익성이 예상되는 토필드에 대한 BUY(H) 투자의견을 유지한다"라고 밝혔으며. "토필드는 4분기에 분기별 사상 최대 실적을 기록하며 경쟁업체 대비 경쟁업체 대비 가장 뚜렷한 실적 증가를 기록할 것으로 예상된다. 영업이익률 또한 20% 수준으로 지속 동종업체 대비 탁월한 수준을 기록할 것으로 예상되는데, 이는 동사의 매출 구성 중 Retail 시장 비중이 경쟁업체 대비 높은데다, 유럽 시장을 중심으로 동사가 Retail 셋톱박스 시장에서 강력한 브랜드력을 바탕으로 가격 프리미엄을 받으며 판매되고 있음에 기인하는 것"이라고 전망했다.

그중에서 "가온미디어는 1분기 HD PVR 매출을 시작으로 하는 High End 제품 비중 증가, 인도 등 신흥시장에서의 매출 개시 등으로 2008년 EPS 성장률이 71%로 경쟁업체 대비 가장 가파를 것으로 예상되는 만큼, 동사에 대한 기존의 긍정적인 시각을 유지하며, 당사 셋톱박스 업종 내 Top-pick으로 유지한다"라며 가온미디어를 셋톱박스업종의 톱픽으로 추천했다.


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