thinkpool

빅데이터 시대를 기다리자
* 탐방 취지: 유무선 빅데이터 서비스 확대 수혜 여부 파악
􀂄 통신망 장비 국내 시장점유율 선두업체
– ‘00년 설립, ‘09년 코스닥에 상장한 동사는 통신사업자와 가입자단에 사용되는 액세스망 장비
업체로, 다산네트웍스(039560)와 국내 시장을 과점
– 제품별 매출비중(‘11년): 스위치 44.8%, FTTH 20.9%, LTE 백홀 18.7%
􀂄 실적 전망: 2분기는 전분기 수준, ‘12년 영업이익 전년대비 소폭 증가
– 2분기 매출액과 영업이익이 전분기와 비슷할 수준을 보일 것으로 판단
– ‘12년 매출액은 전년과 유사하나 영업이익은 +10.7% 증가하며 수익성 개선 전망. 수익성이
낮은 기존 제품인 VDSL2(Very high bit rate Digital Subscriber Lines 2, 초고속 디지털 가
입자 회선), FTTH(Fiber to the home) 매출이 감소하는 반면, 신규제품인 대용량스위치와
LTE(Long Term Evolution) 백홀장비의 매출이 확대되고 있기 때문
􀂄 투자포인트: 빅데이터 시대 진입에 신규장비 확대 전망
– 빅데이터시대 돌입: 데이터 양(Volume)이 급증하고, 데이터 형식이 다양화(Variety)되고 있으
며, 데이터 입출력 속도(Velocity)가 빨라지는 빅데이터 시대에 돌입. 통신사업자는 빅데이터
시대에 대비하기 위한 통신인프라 고도화 사업을 지속적으로 추진할 필요
– 신규장비 매출확대: 신규장비로 개발한 대용량스위치 및 LTE백홀장비의 매출 가시화. 1) 외산
장비를 국산화한 대용량스위치는 ‘11년 4분기 공급 시작(‘11년 28억원 → ‘12년 60억원). 2)
LTE 백홀장비는 ‘11년 하반기부터 공급하여 매출액 135억원 달성(매출비중 18.7%)
􀂄 Valuation: 중장기적 상승세 유지
– 주가는 ‘12년 기준 PER 5.1배로 코스닥평균 PER(10.9배) 및 코스닥 IT하드웨어 업종(9.4배)
대비 저평가. 향후 주가는 ‘12년 예상 EPS(807원)에 과거 3년(‘09~’11) 평균 PER 6.5배를
적용한 5,200원까지 상승 가능
– 1) 빅데이터 시대 돌입에 따라 신규장비(대용량스위치, LTE백홀장비) 매출이 가시화되고 있고,
2) 자회사인 엔틱게임즈가 성공적인 시장진입을 앞두고 있으며, 3) 풍부한 유동화자산으로 지
속적인 M&A를 추진하고 있어 중장기적인 관점에서 투자를