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[아시아경제 오현길 기자]원화강세에 이은 외국인 매도와 프로그램 매수차익 청산이 연이어 발생하고 있다. 연초 수급 구조는 악화일로를 걷고 있는 상황이다. 프로그램매도를 피할 수는 없으며 이를 역이용한 비중확대의 기회로 삼고 투자를 실행할 것을 주문하고 있다.

최근 증시 하락 배경은 프로그램 매수 차익 잔고의 청산이다. 프로그램매수를 이끌어 냈던 외국인의 매도로 이 같은 흐름은 2월에도 지속될 전망이다.

특히 내국인 투자가들의 최근 엔화가치 하락에 민감하게 반등하고 있다. 90엔 진입과 더불어 각종 매체에서 엔화가치 하락이 한국 수출 산업의 경쟁력을 크게 위축시킬 것이란 시각을 확대 재생산함은 투자심리 위축변수로 작용하고 있다.

최운선 LIG투자증권 연구원은 "1995년 8월 이후 형성된 엔화약세와의 비교는 1997년 외환위기의 원인이었다는 점에서 민감하게 해석하고 있다"며 "앞서도 너무 앞서간 반응"이라고 지적했다.

그는 "2004~2007년 원화가치 상승기에 경상수지 흑자와 상품수지 흑자를 유지했다"며 "현대차 그룹 자체도 이익의 성장이 둔화 또는 정체될 수 있으나, 환율에 대한 이익 변동성을 현저히 낮추어 놓았다"고 지적했다.

아울러 이 같은 하락세로 인해 글로벌 증시와 디커플링이 가속화되고 있다.

최광혁 이트레이드증권 연구원은 "S&P500 지수는 1500pt를 상향 돌파했지만 코스피는 2000pt도 버거워하는 모습"이라며 "글로벌 증시와 KOSPI의 디커플링 현상이 강해지고 있다"고 분석했다.

최 연구원은 "미국 증시의 레벨이나 높아져 있는 해외 투자자의 긍정적 심리는 부담 요인이지만 글로벌 경기회복에 대한 자신감이 쉽게 꺾이지는 않을 것"이라며 "글로벌 경기회복 및 증시 상승이 지속된다면 국내증시의 디커플링 현상도 서서히 마무리 국면에 들어설 것"이라고 내다봤다.

이어 내달 25일 신정부 취임일까지 유연한 대응을 할 것을 주문했다. 그는 "금리인하와 경기부양책이 시행된다면 국내 기업 및 증시의 분위기의 반전 역시 기대해 볼 수 있다"며 "적극적인 정책 예고와 변화에 대한 기대가 출현할 시점"이라고 지적했다.

최원곤 하나대투증권 연구원은 "1월에 상단을 타진한 이후 조정 국면에 진입했다면 2월은 하단을 타진한 이후 반등하는 흐름으로 보고 있다"며 "2월 중 코스피는 1890~2000p의 범위에서 등락을 보일 전망"이라고 내다봤다.

오현길 기자 ohk0414@