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◇ 텔코웨어(시세분석,외인동향,기업분석)











[이데일리 김춘동기자] 현대증권은 1일 텔코웨어에 대해 "2분기 실적은 예상치에 부합하며 양호했지만 법인세율 상향에 따라 올 순이익전망치를 15% 하향 조정한다"며 목표주가를 2만6000원에서 2만2000원으로 내렸다. 다만 "하반기 계절적 성수기와 함게 이익모멘텀이 가시화될 것"이라며 매수 투자의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다.텔코웨어의 2분기 실적은 영업이익이 전년대비 61% 증가하며 예상치와 부합하는 양호한 수준이다. 연간 매출 추정치의 32%를 달성하였고, 하반기 매출 집중되는 특성과 베트남 수출 가세 등 하반기 본격적인 이익성장 모멘텀 가시화될 것으로 예상된다. 투자의견 매수(BUY)를 유지한다. 2분기 매출액은 175억원으로 전년대비 43% 증가했다. 이동통신사의 도감청방지시스템(AC)에 대한 투자 확대로 관련매출이 증가하였고, SK텔레콤의 베트남사업 확대로 베트남향 매출이 증가했기 때문이다. 한편 인건비 등 고정비 위주의 비용구조로 인해 매출 증가에 따라 수익성 급개선됐다. 2분기 영업이익률은 19.7%로 회복되어 영업이익은 전년대비 61% 증가한 34억원을 기록했다. 영업외수지는 관계사 씽크테크 지분 처분이익(11억원) 반영으로 경상이익은 전년대비 78% 증가한 49억원 기록하였으나 관련된 법인세 반영과 법인세 감면 조료로 법인세가 증가해 순이익은 전년대비 25% 증가한 30억원에 그쳤다. 상향된 법인세율을 반영하여 2006년 순이익전망치를 15% 하향 조정하며, 적정주가를 기존 2만6000원에서 2만2000원으로 하향 조정한다. SK텔레콤으로 안정적인 매출 지속과 해외사업 확대에 따른 수혜에 힘입어 하반기 실적 전망은 밝은 편이다. 한편 차세대 네트워크 진화에 맞춰 신제품 개발 완료하였기에 장기적인 성장 잠재력도 견고한 것으로 판단된다. 수익이 집중되는 하반기 계절적 성수기 도래로 주가모멘텀에 긍정적으로 작용할 것으로 예상된다. (이시훈 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

텔코웨어 (078000) TELCOWARE CO.,LTD. 이동통신 솔루션 개발 거래소 무선인터넷

누적매출액	635억	자본총계	955억	자산총계	1,077	부채총계	121억
누적영업이익	114억	누적순이익	124억	유동부채	107억	고정부채	14억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 증가도중 2005년을 고점으로 최근 감소추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 18%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.