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■ 09년 KOSPI의 단기급등으로 시장에서는 추가 상승 모멘텀 부재를 근거로 차익
   실현 욕구가 등장함. 반면 현 국면을 진단하는 시각을 달리보면 사실상 단기급등
   에 대한 부담을 많이 가질 필요는 없음. 이유는 서브프라임이 장기 경기싸이클의
   변화를 촉진시키는 경제변수 7개를 건드리는 긍정적인 역할을 하고 있으며 여기
   서 한국 등 아시아 증시가 상대적으로 유리한 입지를 차지할 전망이기 때문.

■ 09년 경제성장률 상향조정/실적개선/경제지표 호조로 펀더멘탈에 근거한 투자메
   리트 발생. KOSPI 단기급등에도 불구하고 펀더멘탈 개선과 환율을 감안시 여전
   히 체감 KOSPI지수는 장기적인 매수구간에 있음.

■ 4월 국내 기관은 매도세로 일관. 이유는 연기금의 매도와 경제전망에 대한 불확
   실성으로 보수적인 매매전략을 유지했고 중/소형주 위주의 매매에 국한. 하지만
   외국인의 경우 대형주를 위주로 매수 폭을 확대하는 차별화된 전략 구사. 향후
   지수의 방향성은 대형주/외국인투자자가 제시할 전망.

■ 한국 KOSPI는 내재리스크프리미엄(ERP)의 하락 속도를 제대로 따라가지 못하고
   있기 때문에 추가 상승 진행 가능성이 높고 한국증시가 MSCI선진국 지수에 편입
   될 수 있는 주변환경이 잘 조성되고 있음.

■ 5월 투자전략 : Fundamental 접근모형으로도 지수 상단은 1,484p로 산정되므로
   5월은 펀더멘탈 개선 메리트가 강하게 발생할 것으로 예상되는 한달. 특히 외국
   인투자자의 매수유입과 시중자금이동에 따른 주식메리트가 확대될 경우 상단에
   대한 지수변동성 확대될 전망. 이 경우 1,500선을 돌파하는 지수 흐름 가능하다
   는 판단임.

■ 섹터별로는 경기관련/필수소비/IT/헬스케어/통신인터넷
   업종별로는 IT/자동차/섬유의복/음식료/유통/SW/인터넷/제약/건설

■ Portfolio 추천 종목은 대한유화, 고려아연, STX엔진, 현대건설, 동양기전, 넥센타
   이어, 오리온, 태평양, 우리금융지주, 하이닉스, LG전자, 엔씨소프트 등임.

■ 5월 주식시장의 예상범위는 당사의 Fundamental 모형과 변동성 모형의 상단부
   와 하단부를 산술평균한 1,310P ~1,530P을 제시.