thinkpool

시세분석 외인동향 기업분석





◇덕산하이메탈(시세분석,외인동향,기업분석)

















[이데일리 공희정기자] SK증권은 덕산하이메탈(,,)에 대해 증자에 따른 주식수 증가와 실적 추정 하향 조정을 반영해 목표가를 기존 21000원에서 2만원으로 하향조정했다. 그러나 실적은 하반기 성수기를 맞이해 개선될 것으로 예상되고 내년부터는 유미코아를 통해 해외 매출 증가가 클 것이라며 투자의견은 `매수`를 유지했다. 다음은 보고서의 주요내용이다. 지난 7 월 26 일 덕산하이메탈은 제 3 자 배정 유상증자를 결정하고 Sales Agency Agreement를 맺었다. 증자 인수자 및 향후 Sales Agent 는 벨기에의 금속 및 소재 전문 다국적 기업으로 유럽 3 위의 솔더볼 메이커이며 연간 매출 8 조원을 기록하고 있는 유미코아(Umicore)이다. 증자 주식수는 98 만주이며 15,620 원에 발행되어 덕산하이메탈에는 총 153 억원의 증자대금이 유입된다. 증자 후 유미코아는 14.03%의 지분을 보유한 2 대 주주가 되며 또한 전세계 판매망을 통하여 덕산하이메탈의 솔더볼을 판매하게 된다. 다국적 대기업인 유미코아가 이러한 결정을 하게 된 데에는 덕산하이메탈의 솔더볼이 자사의 솔더볼보다 생산성, 품질, 가격경쟁력에서 월등히 우수하여 유미코아의 솔더볼 사업은 경쟁이 불가능하다는 판단하에 자체 솔더볼 생산 사업을 포기하고 대신 지분투자와 함께 기존 유미코아의 거래처에 덕산하이메탈의 제품을 납품하기로 한 것이다. 이로써 덕산하이메탈은 기존에 직접 관리하던 소주의 삼성전자, 상하이의 STATSChipPAC, 중국과 필리핀의 Amkor Technology 에는 그대로 직수출을 하며 유미코아의 주요 고객이었던 ST Micro Electronics, Infineon, Philips, SMI, Agere, TI, Micron, Spansion, Toshiba, NSC 에는 유미코아의 판매망을 이용하여 덕산하이메탈의 이름으로 수출하게 되었다. 이로써 덕산하이메탈로는 한정된 유통망을 가질 수 밖에 없는 중소기업으로의 한계를 넘어서 Global Network 를 가지게 되어 향후 매출을 비약적으로 증가시킬 수 있게 되었다. 또한 장기적으로는 덕산하이메탈이 개발하여 판매하려고 하는Solder Paste, 2 차 전지 음극재 등에서 유미코아와 기술 및 판매에서 협력할 수 있어 시너지를 극대화 할 수 있을 전망이다. 한편, 2006 년 2 분기 실적도 발표되었는데 기존에 예상했던 실적보다 저조한 매출액 42 억원, 영업이익 16 억원, 경상이익 31 억원, 순이익 27 억원이 발표되었다. 영업이익이 저조한 이유는 재료비 상승과 상여금 지급이 반영되었기 때문이다. 또한 금년 예상 실적도 하향 조정하였는데 주된 이유는 당초 금년부터 유미코아를 통하여 발생할 것으로 예상하였던 해외 매출 30 억원이 금년 말 이후에나 발생이 가능할 것으로 판단되기 때문이다. 증자에 따른 주식수 증가와 실적 추정 하향 조정으로 덕산하이메탈의 금년 추정 주당순이익은 이전 보고서의 1,749 원에서 1,331 원으로 낮아진다. 향후 1 년간 Forward 주당순이익은 1,429 원이며 여기에 SK 유니버스 IT 종목의 평균 PER 12.7 배에 높은 이익률을 감안하여 10%의 프리미엄을 주어 적용한 6 개월 목표가는 20,000 원으로 산정된다. 기존 목표가 보다 1,000 원 하향 조정한 것이나 동사의 실적은 하반기 성수기를 맞이하여 개선될 것으로 예상되고 내년부터는 유미코아를 통하여 해외 매출 증가가 클 것으로 판단하여 투자의견은 매수를 유지한다. (박정욱 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

덕산하이메탈 (077360) DUKSAN HI-METAL CO.,LTD. 솔더볼 생산 업체 코스닥 IT 하드웨어

누적매출액	187억	자본총계	251억	자산총계	287	부채총계	36억
누적영업이익	66억	누적순이익	17억	유동부채	33억	고정부채	3억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 11.1% 증가하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시적으로 증가하였으나 다시 감소하여 현재는 31.7%입니다. 수익성 감소의 원인을 살펴보아야 하겠습니다.