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하이증권은 30일 메가스터디(072870)에 대해 "양호한 실적전망에도 주가는 부담스런 수준"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 166,000원으로 내놓았다. 하이증권 박종대 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 하이증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 166,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.6%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





하이증권은 메가스터디(072870)에 대해 "동사는 올해 경기침체에도 불구하고 견고한 실적 증가가 예상되고, 온라인 사교육 시장의 독보적 선두기업임을 감안하여 프리미엄을 적용한다 하더라도 현재 주가수준은 2009년말 기준 PER 16.8배로 3년 연평균 EPS 성장률 17.6%와 시장 PER(MSCI Korea 12M Forward PER 10.1배)을 감안할 때 다소 부담스런 수준"라고 분석했다. 또한 하이증권은 "고등부온라인(고1 프리패스, 메가패스 포함)과 중등부온라인(교재 제외)이 각각 YoY 24.8%, 36% 성장하면서 3분기 성장률을 상회하는 양호한 수치를 보였으나, 논술비중 약화에 따라 논술관련 매출의 감소로 고등부 오프라인 학원 매출은 YoY 15.5% 감소하였다"라고 밝혔다. 한편 "가계의 교육비지출은 가장 비탄력적인 소비항목이나 경기침체 심화와 실업률 증가로 가계가처분소득의 절대치가 감소하는 사태가 발생할 경우 사교육소비위축이 불가피할 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	1012.8	1633.6	2422	+48.26	590	+40.32
영업이익	323.3	583.7	833	+42.71	196	+88.01
순이익	264.7	462.2	664	+43.66	156	+124.88

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하이증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년3월 377,000원까지 높아졌다가 2008년12월 161,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 166,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	204,075	280,000	152,000

*최근 분기기준

오늘 하이증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 166,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 280,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신영증권은 투자의견 '매수(상향)'에 목표주가 152,000원을 제시한 바 있다.

<하이증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090130 HOLD(유지) 166,000 20090106 HOLD 166,000 20081202 HOLD(유지) 161,000 20081020 HOLD(유지) 161,000 20081007 HOLD 202,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090130 하이 HOLD(유지) 166,000 20090130 우리 매수(유지) 280,000 20090130 굿모닝신한 매수 209,000 20090130 대신 시장수익률(유지) 190,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.