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하이투자증권은 7일 교육서비스업체들의 3분기 실적전망에서 오프라인 고액 사
교육업체들은 호조, 중저가형 교육업체들은 위축된 것으로 분석했다.

박종대 하이투자증권 애널리스트는 메가스터디와 웅진씽크빅 등 기존 중저가형
교육서비스업체들의 성장세가 급격히 위축되는 가운데, 청담러닝과 정상제이엘
에스 등 상대적으로 고액 사교육 영역에서 프리미엄 교육서비스를 제공하는 오
프라인 학원업체들의 성장세가 두드러진 것으로 파악했다.

메가스터디와 웅진씽크빅의 매출은 전년대비 각각 20.4%, 14.4% 증가하는 수준
에 그치겠지만, 청담러닝과 정상제이엘에스의 매출은 전년대비 각각 35.3%, 76
.5% 증가한 고성장세를 이어갈 것으로 내다봤다.

향후 교육종목 투자는 교육산업의 트렌드와 업체의 실적전망이 일치하는 종목
위주로 하는 것이 바람직하다는 입장이다.

성장기업의 특징인 높은 매출 증가율을 시현하고 있는 업체들의 주가 수준을 비
교해 볼 때, 3분기 매출 성장률이 20% 이상인 업체는 메가스터디와 청담러닝,
정상제이엘에스 정도라고 전했다.

오프라인 고액 학원들의 저평가는 메가스터디와 비교해 두드러진다는 지적이다
.

밸류에이션(기업가치대비 주가수준)의 경우 메가스터디는 12개월 예상 EPS(주당
순이익) 기준 PER(주가수익비율)이 15.4배지만, 청담러닝과 정상제이엘에스는
각각 10.8배, 13.7배에 머무르고 있다는 설명이다.

향후 3년(2008~11) 평균 예상 EPS 성장률도 메가스터디(22.9%)에 비해 청담러닝
(33.5%)과 정상제이엘에스(54.8%)이 더 높다는 계산이다.

특히, 이들 종목은 사교육시장의 저연령화/고액화 추세와 중고등부 입시시장 확
대와 같은 교육산업 트렌드와도 일치하고 있다고 봤다.