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[투데이리포트]지역난방공사, "판매량 감소하며 저..."매수_삼성
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| 삼성증권은 18일 지역난방공사(071320)에 대해 "판매량 감소하며 저조한 1Q14 실적 예상"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 86,000원을 내놓았다. 삼성증권 범수진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견인 'HOLD'에서 한단계 격상된 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 지역난방공사(071320)에 대해 "비록 지난해 열 요금이 4.9% 인상되고 전력 판매 가격의 지표가 되는 SMP도 y-y 0.3% 소폭 증가한 것으로 보여지나, 주요 연료인 LNG 구입 단가가 y-y 약 6% 증가하고 따뜻한 겨울 날씨로 1Q14 열 판매량과 전력 판매량은 y-y 각각 9%, 4%씩 감소한 것으로 추정되어 수익성 악화가 예상된다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "인천 종합에너지 매각이 계속 실패로 돌아감에 따라, 회사는 매각 방식을 공개 입찰에서 수의계약방식으로 바꾸고 4월부터 다시 매각 절차를 진행한다고 공시. 매각 방식이 유연해 짐에 따라 과거보다 유찰의 가능성이 크게 낮아졌다. 지분 매각이 순조롭게 진행된다면, 매각 차익이 발생하며 올해 배당가능이익 감소를 상쇄할 수 있을 것"라고 밝혔다. 한편 "인천종합에너지 지분 매각 및 열 요금 인상이 실시된다면, 낮아진 이익 가시성 및 배당 수익률 감소에 대한 시장 우려가 해소될 수 있을 것. 더불어 높은 정부 및 공공기관 지분율 (75%)을 감안할 때 25~30% 수준의 배당성향이 유지될 가능성이 높다고 판단되며, 현 주가 수준에서 약 3%의 배당 수익률이 기대된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2013년5월 100,000원까지 높아졌다가 2014년2월 86,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 86,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 86,500 | 90,000 | 85,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 86,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권은 투자의견 '매수(상향)'에 목표주가 90,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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