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- 관련종목들 가운데서 위험도는 낮고 성과는 좋아 - 관련종목들 상승 우위, 전기가스업업종 +0.15% - 증권사 목표주가 85,800원, 현재주가 대비 55% 추가 상승여력 - 외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) - 회전율과 주가등락폭 모두 작아 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 32.52% - 투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세 - 주요 매물구간인 51,700원선이 지지대로 작용.

관련종목들 가운데서 위험도는 낮고 성과는 좋아 8일 오전 11시50분 현재 전일대비 2.41% 오른 55,200원을 기록하고 있는 지역난방공사는 지난 1개월간 6.98% 상승했다. 같은 기간동안 위험정도를 말해주는 표준편차는 1.5%를 기록했다. 이는 전기가스업 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 지역난방공사의 월간 주가수익률이 가장 높았던 만큼 변동성도 상당히 높은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 지역난방공사의 위험을 고려한 수익률은 4.6을 기록했는데, 변동성은 높았으나 주가수익률이 양호했기 때문에 위험대비 수익률도 높은 수준을 나타냈다. 뿐만아니라 전기가스업업종의 위험대비수익률인 0.6보다도 높기 때문에 업종대비 성과도 좋았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 지역난방공사가 속해 있는 전기가스업업종은 코스피지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 전기가스업업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한국가스공사	1위	2.3%	5위	-7.8%	3위	-3.3
지역난방공사	2위	1.5%	1위	7.0%	1위	4.6
한국전력	3위	1.4%	2위	3.4%	2위	2.4
코원에너지서비스	4위	1.3%	4위	-4.5%	4위	-3.4
삼천리	5위	1.1%	3위	-4.2%	5위	-3.7
코스피	-	1.4%	-	-6.4%	-	-4.5
전기가스업	-	1.3%	-	0.9%	-	0.6

관련종목들 상승 우위, 전기가스업업종 +0.15%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 전기가스업업종은 0.15% 상승중이다.

한국전력	24,200원 ▲100(+0.41%)	코원에너지서비스	27,550원 ▲50(+0.18%)
한국가스공사	41,250원 ▼550(-1.32%)	삼천리	89,300원 ▲400(+0.45%)

증권사 목표주가 85,800원, 현재주가 대비 55% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 지역난방공사의 평균 목표주가는 85,800원이다. 현재 주가는 55,200원으로 30,600원(55%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 동부증권의 유덕상 에널리스트가 " 올해는 더워도 좋다, 최근 전력수요 급증에 따른 예비율 부족으로 2Q12의 발전소 이용률이 50%(2Q11 47%)를 상회할 것으로 추정되고, 2분기 현재 계통한계가격이 164원/kWh(+2.1%QoQ, +39.8%YoY)으로 높은 수준을 유지하여 동사의 12년 전기부문 영업이익률은 15%수준까지도 근접할 것으로 예상된다..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 80,000원을 제시했고, NH증권의 지헌석 에널리스트가 " 요금 인상, 에너지 가격 하락하여 투자의견 매수로 상향, 정부의 공공요금 인상 억제 정책으로 2011년 부진한 실적을 기록하였으나 열 요금 인상, 전기판매 호조, 에너지 가격 하락하여 2012년 수익성이 빠르게 개선될 전망..." (이)라며 투자의견 매수(상향)에 목표주가: 63,000원을 제시했다.

5월31일에 지역난방공사 1/4분기(2012년1월~3월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
1/4분기	9,563.4억	1,043.6억	781.2억
직전분기 대비	47.8% 증가	422.6% 증가	1414.0% 증가
전년동기 대비	30.2% 증가	40.5% 증가	32.2% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 3.55%로 업종평균 하회. PER은 39.63으로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.45로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 지역난방공사는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	지역난방공사	삼천리	코원에너지서비스	한국전력	한국가스공사
ROE	1.1	-0.7	6.5	-6.5	2.6
PER	39.6	-	7.4	-	15.4
PBR	0.5	0.3	0.5	0.3	0.4
기준년월	2011년12월			2011년12월	2011년12월

외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) 전일까지 기관이 4일 연속, 외국인이 5일 연속 각각 동종목을 순매수 했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매매관점을 매도에서 매수로 전환하면서 5,493주를 순매수했고, 기관도 방향성있는 매매를 하면서 30,467주를 순매수했다. 반면 개인들은 매도쪽으로 방향을 잡으면서 35,960주를 순매도한 것으로 나타났다. 회전율과 주가등락폭 모두 작아 최근 한달간 지역난방공사의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.06%로 집계됐다. 이처럼 회전율이 너무 낮은 경우 유동성이 떨어져 매매가 자유롭지 못할 수 있기 때문에 상당한 주의가 필요하다. 또한 시장에서 인기가 없기 때문에 주가 변동률도 낮은 특징을 보여준다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 32.52% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 63.1%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 32.52%를 보였으며 외국인은 4.36%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 56.04%로 가장 높았고, 기관이 38.14%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 5.8%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 최근 주가가 강하게 상승하면서 지속됐던 약세국면을 지나 상승국면으로의 진입을 시도하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 51,700원선이 지지대로 작용.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 아래로 51,700원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 51,700원대는 전체 거래의 16.2%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 53,100원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 53,100원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 53,100원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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