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[투데이리포트]현대백화점, "3Q12 매출 증가..."TRADING BUY(하향)_대우
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| 대우증권은 24일 현대백화점(069960)에 대해 "3Q12 매출 증가 부진한 가운데 비용 상승"라며 투자의견을 'TRADING BUY(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 162,000원으로 내놓았다. 대우증권 김민아, 이지은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(하향)'의견은 대우증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 보면 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 162,000원은 직전에 발표된 목표가 197,000원 대비 -17.8% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 현대백화점(069960)에 대해 "동사의 2012년 3분기 K-IFRS 연결 기준 총매출액은 1조원(+0.2% YoY), 순매출액 3,513억원(+2.3% YoY), 영업이익 819억원(-1.8% YoY)을 기록한 것으로 추정된다. 매출액의 약세는 무역점 확장 공사로 인한 매출 감소와 중심지 이외 지역의 점포 매출이 약세를 보였기 때문"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사 투자의견 하향 조정은 백화점 성장률이 정체되어 신규점포에 대한 투자 대비 수익률이 예상보다 낮아질 가능성이 높아 목표 PER을 12배에서 9배로 낮췄고, 2012년과 2013년 EPS 추정치를 각각 10.9%, 12.8% 하향 조정했기 때문"라고 밝혔다. 한편 "장기적으로 볼 때 백화점 업태는 큰 폭으로 성장하기는 어려울 것으로 보이는데, 경기가 회복하더라도 이전과 같은 상향구매 성향이 그리 크지 않을 것으로 보이고, 가장 매출 성장률이 좋은 명품과 SPA의 확장은 이익률을 희석시킬 우려가 있으며, 가격에 민감한 소비자들이 아울렛이나 온라인 쇼핑 이용을 늘릴 것으로 예상되기 때문"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2011년10월 230,000원까지 높아졌다가 2011년12월 195,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 162,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 중립(유지) |
| 목표주가 | 182,038 | 240,000 | 150,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(하향)'의견 및 목표주가 162,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 240,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 '중립(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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