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현대백화점은 7일 공시를 통해 2분기 순이익이 320억원으로 지난해 같은 기간에 비해 19.5% 늘어났다고 밝혔다. 회사측에 따르면 매출액은 1903억원으로 전년동기보다 3.4% 늘어났다. 반면 영업이익은 362억원으로 12.8% 감소한 것으로 나타났다.

현대백화점 A69960   거래소 /대형 (액면가 : 5,000)    * 08월 08일 08시 56분 데이터    현재가 28,500  시가 27,000  52주 최고 31,250  전일비 0  고가 28,500  52주 최저 15,300  거래량 159,552  저가 27,000  총주식수 22,283

동원증권은 7일 현대백화점(69960)의 하반기 실적 호전이 예상된다며 목표주가를 종전 3만4000원에서 3만9000원으로 상향 조정했다. 기존 매수 투자의견도 유지했다. 동원증권 송계선 연구원은 "2분기 현대백화점의 실적이 당초 우려와 달리 상당히 양호한 수준을 기록, 하반기 실적호전 예상을 밝게 하고 있다"며 이같이 밝혔다. 송 연구원은 "2분기 지분법평가익이 138억원으로 1분기 70억원보다 두배 가량 급증했다"며 "이는 한무쇼핑이 소유하고 있는 목동점이 지난해 8월이후 순익 규모가 증가하고, 현대홈쇼핑도 2분기 BEP에 도달했기 때문"이라고 말했다. 그동안 주가할인 요인으로 언급되던 현대홈쇼핑이 흑자를 목적에 두고 있다는 점은 매우 고무적이라고 송 연구원은 덧붙였다. 대우증권은 현대백화점의 2분기 실적이 양호하다고 판단, 목표주가를 기존 3만5000원에서 3만8000원으로 상향조정했다. 남옥진 대우증권 애널리스트는 8일 보고서에서 "현대백화점의 2분기 실적은 시장의 기대수준 이상"이라며 "매출액의 경우 전년동기비 3.4% 증가, 전분기비 0.4% 감소했는데 이는 내수소비심리 침체가 지속됐던 것을 감안하면 양호한 수준"이라고 말했다. 남 애널리스트는 "2분기 이익은 내수소비심리 침체로 1분기보다 하락하거나, 보합 수준일 것이라는 시장의 예상과는 달리 오히려 1분기보다 증가했다"며 "내수경기가 호황기였던 지난해 2분기의 이익률보다는 둔화됐지만, 올해 2분기의 총액매출기준 영업이익률은 8.6%를 기록, 과거 연평균에 비해 높은 수준을 보였다"고 덧붙였다. 대우증권은 현대백화점의 영업이익률이 높았던 것에 대해 내수경기 침체에도 불구하고 백화점업계 선발업체인 동사의 매출은 시장평균치보다 적게 감소한 점, 올들어 입점업체에 대한 판매수수료가 1~2% 인상된 점, 긴축경영으로 광고판촉비, 인건비 등 비용을 절감한 점 등이 주 원인이라고 설명했다. 이와 함께 지분법평가이익의 증가와 기타 비경상적인 영업외손실이 전년에 비해 감소하면서 경상이익이 증가한 것도 주목할 만하다고 대우증권은 평가햇다. 남 애널리스트는 이런 현대백화점의 2분기 실적을 감안해 올해와 내년 실적추정치를 소폭 상향조정했고, 이에 따라 목표주가도 기존 3만5000원에서 3만8000원으로 높였다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 특히 남 애널리스트는 실물경기의 본격적인 회복에 대한 기대감이 형성되는 3분기 말에 현대백화점 주가의 상승이 가능할 것으로 예상했다. LG투자증권은 8일 현대백화점(69960)에 대해 2분기 실적이 호조를 보였고 하반기 신규점에 따른 성장세가 기대된다며 매수로 투자의견을 상향했다. 목표주가는 3만5800원을 제시했다. 박진 애널리스트는 "현대백화점의 2분기 잠정실적은 총매출은 전년동기대비 0.1% 감소한 4211억원, 영업이익은 12.8% 줄어든 363억원을 기록했고 경상이익과 순이익은 각각 20.8%와 19.5% 늘어난 455억원과 320억원으로 집계됐다"며 "판관비가 1분기보다 낮아지며 영업이익이 기대보다 양호했다"고 밝혔다. 이어 "올해 하반기에는 외형은 신규점 효과와 계절성을 바탕으로 상반기보다 성장세가 높을 것이고 이익은 인건비 증가 영향이 크지 않고 지분법 평가이익 개선과 아산 추가 손실처리 등의 영향으로 높은 신장세를 나타낼 것"이라며 특히 내년엔 신규점 효과가 연간으로 확대되면서 외형성장세와 이익증가세가 크게 높아질 것으로 전망했다. 현대백화점의 2분기 실적은 매출액 1,903.5억원(대행매출제외 +3.4%), 영업이익 362,8억원(-12.8%), 경상이익 455.5억원(+20.8%), 순이익 320억원(+19.5%)로 잠정 집계되었다. 2분기 현대백화점의 실적은 최근 경기 불황에 따른 내수소비의 위축을 고려할 때 긍정적이라 판단된다. 백화점 부분의 매출은 경기위축으로 소폭 감소한 것으로 추정되지만, 인터넷 부분과 신용판매수수료 매출 등의 증가로 전체 매출액은 작년 동기대비 3.4% 증가하였다. 수익성은 작년동기대비 매출총이익률과 영업이익률이 감소하였으나, 올해 1분기 대비 회복세를 보이고 있다. 1분기대비 카드관련 대손상각비가 40억원 정도 증가하였음에도 불구하고 판촉비등의 비용절감과 입점수수료와 신용판매수수료 등의 인상으로 영업이익이 증가하였다. 특히, 경상이익은 현대홈쇼핑과 목동점 개점으로 인한 한무쇼핑의 지분법 이익증가와 작년 현대아산에 대한 투자자산 감액손실 50여억원이 올해는 발생하지 않아 전년동기대비 20.8%증가하였다. - 3분기 실적을 저점으로 영업실적 회복 예상 하반기 동사의 실적은 3분기를 저점으로 4분기부터 본격적으로 회복될 것으로 예상된다. 3분기 외형은 인터넷 쇼핑몰의 현대홈쇼핑 이전과 7~8월의 비수기로 인해 2분기보다 증가하기는 어려울 것으로 전망되나, 4분기이후 중동점이 본격적으로 영업을 개시할 것으로 예상되고 경기회복이 점차 이뤄질 것으로 전망됨에 따라 하반기 매출액은 상반기대비 6%이상(대행매출제외 기준) 증가할 것으로 전망된다. 수익성은 3분기에 비수기와 중동점 개점으로 인한 판촉비 증가로 하락할 것으로 전망되지만, 입점수수료와 카드신용판매수수료 등의 인상으로 하락폭은 크지 않을 것으로 전망된다. 특히, 경상이익은 현대쇼핑(신촌점)과 한무쇼핑의 이익증가와 현대홈쇼핑의 흑자전환이 예상됨으로 상반기대비 9.6%이상 증가할 것으로 전망된다. 이에 따라 현대백화점의 2003년 예상실적은 매출액 7,843억원, 영업이익 1,431.8억원, 경상이익 1,789.3억원으로 추정된다. 2003년과 2004년의 예상 EPS(주당순이익)는 각각 5,670원, 6,463원으로 예상된다. - Valuation 지표상 저평가 상태 - 매수 제시(적정주가 37,000원) 지난해 11월 분사와 더불어 국내 경기침체로 인해 그 동안 동사의 주가는 적절한 평가를 받아오지 못했다. 특히, 올해 1분기부터 급격히 위축된 소비심리로 인해 백화점업계 전반적으로 불황을 겪고 있어 동사에 대한 평가는 과도하게 저평가되어 온게 사실이다. 그러나, 3분기이후 소비심리의 회복과 실적 개선이 이뤄질 것으로 전망됨에 따라 현재 동사의 주가(28,500원)는 2003년 예상 EPS기준으로 PER 5배, EV/EBITDA 5.5배로 시장대비 저평가 되어 있다고 판단된다. 따라서 동사에 대한 투자의견은 매수(Buy)를 제시하며, 적정주가는 올해 예상 EPS원에 시장평균 PER 6.5배(EV/EBITDA 6.4배) 수준인 37,000원으로 판단된다. UBS증권은 8일 현대백화점이 경기위축에도 불구하고 실적 호조세를 이어갔다며 '매수2' 의견을 유지한다고 밝혔다. 목표가 3만6000원도 지속했다. UBS증권은 이날 보고서에서 "2분기 실적이 지난해에 비해서는 별다른 차이가 없고 전분기보다는 1% 증가하는데 그쳤다"며 "하지만 백화점 경기가 지난해보다 5~6% 위축된 점을 고려하면 2분기는 선방했다"고 밝혔다. UBS증권은 "순이익규모도 전년동기비 20%, 전분기에 비해서는 16% 성장했다"며 "13% 신장할 것으로 예상치를 넘어섰다"고 평가했다. 특히 자회사인 한무쇼핑, 현대홈쇼핑의 실적호조가 순이익 신장에 주요했던 것으로 풀이했다. 지난해 현대홈쇼핑은 20억원의 지분법 평가손을 발생했었다. UBS증권은 "거시경제지표 및 소비회복이 예상되는 4분기부터 실적회복이 기대된다"며 "현 주가는 시장대비 30% 할인된 가격에 거래되고 있어 매력적"이라고 진단했다.