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◇현대백화점(시세분석,외인동향,기업분석)

-업계 전반적으로 영업부진


-3분기 영업부진 불가피, 연간실적은 달성가능





-목표가 하향하나 매수의견 유지







[이데일리 양미영기자] 신영증권은 4일 "현대백화점의 영업구조 개선에도 불구, 주가상승 여력은 제한될 전망"이라며 매수의견을 유지하고 목표가는 11만7000원에서 8만9000원으로 하향했다. 다음은 리포트 주요 내용이다. 통계청 발표, 7월 업태별 소비재판매액 추이 결과 백화점의 경우 전월대비 -9.8%, 전년동기대비 2.0%를 나타냈다. 또한 이와 같은 추세는 Big 3 백화점 업체들의 7월 영업에서도 비슷한 추세를 보인 것으로 파악되었다. 그 이유는 비수기라는 계절적 요인과 함께 7~8월 집중 호우 등의 부정적 변수도 작용했기 때문인 것으로 분석된다. 상반기 영업 실적의 경우 긍정적 추세를 이어왔는데 1)정상 매출의 증가와 2)고가 의류 중심의 상품구성 개편 3)판관비 관리 및 입점수수료 인상 등의 요인들 때문으로 이와 같은 추세는 3분기에도 꾸준히 이어오고 있다. 그러나 ▶)7~8월 집중 호우 등의 날씨 영향과 ▶)추석 명절이 10월(05년9월)에 있어 특수 효과 역시 3분기 실적에는 크게 반영되기 어려울 것으로 판단된다. 그 이유는 3분기가 유통업체 전반에 걸쳐 비수기라는 점을 고려한다 하더라도 ▶)동사의 경우 백화점 사업에만 집중하고 있어 할인점이나 온라인 쇼핑몰 등의 사업을 통해 백화점 부문의 감소를 방어할 만한 요인이 부재한 상황이기 때문이다.그러나 4분기 계절적 특수와 대손상각비 등의 비용항목이 지난해 대비 크게 증가하지 않는 점들을 고려한다면 비록 신규점포 출점에 따른 매출 급증을 기대하기 어려운 상황임에도 안정적 영업 기반으로 06(E) 4.5%의 취급고 증가가 전망되며 매출총이익은 전년대비 5.8%의 증가가, 효율적 비용관리를 통해 영업이익 역시 5.2% 증가가 가능할 전망이다. 영업 현황이 전년 대비 긍정적인 상황임에도 불구하고 ▶1) 2분기 이후 내수 경기 관련 지표들의 소폭 하락과 ▶2) 할인점 업체 중심의 유통업 이슈가 집중되면서 3개월 시장수익률 대비 8%의 하락을 나타냈다. 백화점 사업에 주력하고 있는 현대백화점의 경우 기타 유통업체와 같은 규모의 경제에 중점을 둔 성장을 기대하기에 한계가 있는 것은 사실이지만 점포당 구매력을 고려한다면 효율적인 점포 운영면에서는 경쟁 우위에 있다.반면에 최근 주가는 펀더멘털 이상의 과도한 조정 이후 P/E 10배 수준으로 유통업 평균 P/E 14배대비 매우 저평가된 수준이다. 그러나 3분기 비수기에도 시즌에도 할인점의 사업영역을 지닌 유통업체들의 경우 여전히 5% 이상의 성장성을 보여주고 있어 3분기의 영업 부진은 백화점에만 집중된 동사에 있어서는 상대적으로 부정적 영향인 것으로 판단된다.(안지영 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

현대백화점 (069960) Hyundai Department Store 종합 백화점 기업 거래소 유통

누적매출액	7,693억	자본총계	10,540억	자산총계	17,943	부채총계	7,403억
누적영업이익	1,676억	누적순이익	1,777억	유동부채	5,392억	고정부채	2,011억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속적으로 늘었다가 2003년을 고점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 계속 증가해 올들어 21.8%로 가장 높았습니다. 기업 자체의 경쟁력에 의한 것인지 업종의 특성에 따른 것인지 살펴볼 필요가 있습니다.