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[투데이리포트]대웅제약, "예상보다 부진한 4..."BUY(MAINTAIN)_한화
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| 한화증권은 5일 대웅제약(069620)에 대해 "예상보다 부진한 4분기 실적, 해외 성과 기대는 유효"라며 투자의견을 'BUY(MAINTAIN)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 89,000원을 내놓았다. 한화증권 정보라, 송한상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(MAINTAIN)'의견은 한화증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨업 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화증권은 대웅제약(069620)에 대해 "동사의 4분기 영업이익이 예상보다 부진했던 이유는 지난 9월 약가인하 되었던 올메텍의 원가가 단가 인하 이전의 원재료가 반영되면서 마진이 크게 감소하였고, 재고자산 처분손실 및 기타 일회성 비용이 반영되었으며, 코프로모션 일부 품목의 수수료 정산에 따른 선매출 인식분이 소급적용 되면서 원가율(3Q 55.2% --> 4Q 65.3%)이 큰 폭으로 증가하였기 때문"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "2014년에는 매출액 7,819억원(+15.9% yoy), 영업이익 844억원(+17.1% yoy, OPM 10.8%)으로 양호한 실적을 달성할 전망이다. 코프로모션 품목의 매출 인식 변경으로 인한 매출 증가가 1,000억원에 이르고, 마케팅 활동 강화로 OTC 매출 성장이 기대됨에 따라 약가인하에도 불구하고 양호한 외형성장을 보일 것으로 기대된다"라고 밝혔다. 한편 "본격적인 본격적인 valuation re-rating 시점은 보톡스 시밀러 ‘나보타주’ 실적 가시화 시점이 될 것으로 예상된다. 올해 양호한 매출 성장에도 불구하고 코프로모션에 대한 매출 의존도가 높으며, 타 제약사 대비 수출기여도가 낮고, 향후 수출 성장이 기대되는 ‘나보타주(보톡스 시밀러)’의 해외매출은 2015년 하반기부터 발생될 것으로 예상되기 때문"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한화증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년6월 71,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 89,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(신규) | 매수(신규) |
| 목표주가 | 99,444 | 123,000 | 89,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화증권에서 발표된 'BUY(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 89,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 123,000원을 제시한 바 있다. |
| <한화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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