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SK증권은 3일 대웅제약(069620)에 대해 "원가율 개선을 통한 실적 턴어라운드"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 68,000원으로 내놓았다. SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 68,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





SK증권은 대웅제약(069620)에 대해 "2분기 영업이익이 대폭 개선된 것은 매출원가율이 1.0%p 개선된 효과가 크다. 매출원가율 개선은 원료공급사와 환손실분담 계약으로 원료공급단가가 인하되었고 환율도 우호적인 방향으로 움직인 영향이 크다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "장기적인 트렌드로 볼 때 향후 유로화나 엔화대비 원화가 강세를 보일 것이라는 전망이 우세한 상황이기 때문에 동사의 도입원료의 부담도 지속적으로 줄어들 가능성이 높고, 이는 매출원가 개선으로 이어질 것"라고 밝혔다. 한편 "3분기에도 위장운동개선제 가스모틴, 위염치료제 알비스와 당뇨병치료제 자누비아, 그리고 고혈압치료제 세비카 등의 매출호조로 10% 내외의 성장이 이어질 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	4004.4	4842.4	6055	+25.04	1527	+1.48
영업이익	702.9	742.5	588	-20.81	153	-13.63
순이익	485.2	589.8	409	-30.65	111	+9.21

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년10월 61,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 68,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가하고 시장이+F623 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	중립(REINSTATE)
목표주가	71,111	80,000	65,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 68,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 80,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국증권은 투자의견 '중립(REINSTATE)'에 목표주가 65,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091103 매수(유지) 68,000 20090731 매수(유지) 68,000 20090521 매수(유지) 68,000 20090219 매수(유지) 68,000 20090123 매수(유지) 61,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091103 SK 매수(유지) 68,000 20091103 하나대투 매수 80,000 20091022 우리 매수(유지) 72,000 20091014 삼성 BUY(M) 71,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.