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동양증권은 23일 대웅제약(069620)에 대해 "아직도 바닥은 아닌 듯..."라며 투자의견을 'BUY(M)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다. 동양증권 오승규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(M)'의견은 동양증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





동양증권은 대웅제약(069620)에 대해 "동사의 회계 결산을 기준으로 보수적인 관점에서 접근하고자 2009년 평균환율을 1,325원(원달러), 2010년 평균환율을 1,225원(원달러)으로 가정할 경우, 사업 모델의 특성상 2009년 매출원가율은 전년 대비 0.6%p 상승한 53.6%, 2010년 매출원가율은 전년 대비 0.4%p 하락한 53.2%를 기록할 것으로 전망되어 수익성 하락은 불가피하다"라고 분석했다. 또한 동양증권은 "이번 영업실적은 시장 컨센서스 및 당사 추정치를 큰 폭으로 하회한 수준으로 환율 민감도가 높은 동사 사업 모델의 특성이 현재와 같은 경기침체 국면에서 실적 모멘텀을 발휘하기가 제한된다는 점을 확인시켜준 결과"라고 밝혔다. 한편 "동사의 2008년 4분기 매출액은 전년 동기 대비 6.3% 증가한 1,310억원을 기록할 것으로 전망되나, 영업이익은 환율 변동성 확대에 따라 전년 동기대비 46.0% 급감한 92억원을 기록할 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	4004.4	4842.4	5391	+11.33	1310	-5.2
영업이익	702.9	742.5	484	-34.81	92	+14.48
순이익	485.2	589.8	360	-38.96	68	+19.82

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

동양증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년6월 115,000원까지 높아졌다가 년월 63,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 50,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(M)
목표주가	61,750	90,000	47,000

*최근 분기기준

오늘 동양증권에서 발표된 'BUY(M)'의견 및 목표주가 50,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 19%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 90,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대우증권은 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 47,000원을 제시한 바 있다.

<동양증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090123 BUY(M) 50,000 20081118 BUY(M) 63,000 20081027 BUY(M) 63,000 20080710 매수 115,000 20080625 BUY(M) 115,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090123 동양 BUY(M) 50,000 20090123 메리츠 매수 55,000 20090123 SK 매수(유지) 61,000 20090123 대신 매수(유지) 84,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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