thinkpool

1. 회사명
           

   ㅇ 한글 정식명 : 주식회사 빛과전자   
           

   ㅇ 영문 정식명 : LIGHTRON FIBER-OPTIC DEVICES INC.
           

   ㅇ 한글 약명 : 빛과전자  
           

   ㅇ 영문 약명 : LIGHTRON
           

2. 대표이사 : 김 홍 만 (영문명 : KIM HONG MAN)
           

3. 설립일 : 1998. 10. 27
           

4. 자본금 : 2,729,250,000원
           

5. 업종 : 전자부품, 영상, 음향 및 통신장비 제조업(04-32-002)
           

6. 주요제품(사업) : 광가입자용 광송수신모듈, CATV/이동통신용 광부품
           

7. 주소 : 대전광역시 대덕구 문평동 51-1번지
           

          (우편번호 : 306-220, 전화번호 : 042-930-7700)
           

8. 소속부 : 벤처기업, 중소기업
           

9. 발행주식 내역
           

   ㅇ 주식의 종류와 수 : 기명식 보통주(제1회) 4,358,500주(액면 500원)
           

                        기명식 보통주(제2회) 1,100,000주(액면 500원)  
           

   ㅇ 공모주식수 : 1,100,000주(발행가 : 5,600원)
           

   ㅇ 발행일 : 2003. 7. 7(제1회),  2004. 2. 11(제2회)
           

   ㅇ 주당순이익 : 177원('02년기말EPS : 222원, 기말주식수: 4,358,500주)
           

   ㅇ 주당배당금 : -
           

   ㅇ 배당기산일 : 2004. 1. 1
           

   ㅇ 표준코드 : KR7069540003   단축코드 : A069540
           

10. 등록승인일 : 2004. 2. 11
           

11. 등  록  일 : 2004. 2. 13
           

12. 평가가격 : 5,600원
           

13. 등록주선인 : 동원증권(주)
           

14. 주요주주(5% 이상) : 김홍만(15.57%)외 2인(25.43%), 
           

                        스틱엔젤투자조합4호(12.12%), 
           

                        나리지★온(9.50%) 
           

15. 소액주주비율 : 1,936,080주(35.47%)
           

16. 결산기 : 12월
           

17. 명의개서 대행기관 : 증권예탁원
           

18. 주거래은행 : 한국산업은행 대전지점
           

19. 자본잠식 : 없음
           

(1) 영업개황 및 사업부문의 구분

(가) 영업개황

세계적으로 가장 먼저 초고속 인터넷을 위한 FTTH 서비스를 상용화한 일본이 현재 광가입자망 시장을 주도하고 있으며, 당사의 제품 중 광송수신 모듈은 주로 일본으로 판매되고 있습니다. 일본의 광가입자망 시장은 2002년부터 본격적으로 시작되었고, 당사의 광가입자용 광송수신 모듈은 2002년 5월부터 일본 시장에 수출되기 시작하여 초기 시장을 선점하였으며, 2002년 말 기준으로 당사의 점유율은 일본의 PTP 및 PON 방식을 합한 전체 광가입자망 시장의 약 28% 정도로 추산되고 있습니다.

NTT를 포함하는 통신 사업자에게 광가입자용 시스템 장치를 공급하는 업체는 대부분 일본의 대기업들이며, 이들은 핵심 부품인 광송수신 모듈에 대해서는 제조 업체와전략적 파트너 관계를 유지하며 공급 받고 있습니다. 대형 장비업체로는 일본의 히타치, 스미토모, 오끼전기, 미쯔비시, 후지쯔 등이 있습니다. 히타치의 경우 당사와 시스템 개발 초기부터 공동 협력 체제를 구축하여 현재 당사 제품을 약 70% 채용하고 있으며, 전량 서일본 NTT에 독점 공급하고 있습니다. 현재 당사는 히타치 이외에도 오끼전기, 미쯔비시, 후지쯔 등에 당사 제품을 샘플 공급하고 있으며, 히타치 외의 상기 시스템 제조사들이 PON 광가입자망 시장에서 시스템 공급권을 따게 되면 당사의광송수신 모듈을 일부 공급할 가능성이 있습니다.

또한 내년부터 대규모로 상용화 예정인 미국시장을 겨냥하여 알카텔, Terawave, Alloptic, Optical solutions 등에도 당사 제품을 공급하여 현재 시스템 테스트 중입니다.

CATV 및 이동통신용 광부품 사업은 당사의 창업 초기부터 판매를 시작하여 현재까지 꾸준히 시장점유율을 유지하는 사업 분야로서, CATV용 광부품은 2000년부터 현재까지 CATV 시스템의 세계적 제작업체인 필립스에 당사의 광부품을 공급해 오고 있습니다. 또한 이동통신용 광부품은 1999년부터 현재까지 국내외 중계기 제조업체에 공급하고 있습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분

당사의 사업 부문은 크게 두개의 부문으로 나눌 수 있습니다.
첫째는 당사 매출의 가장 큰 비중을 차지하는 초고속 인터넷 시장의 광가입자용 광송수신 부품 이며, 둘째는 CATV 및 이동통신용 광수신 부품입니다.

다음의 (표-8)은 당사의 사업 부문과 제품군 그리고 세부 제품을 분류한 표 입니다.

(표-8) 당사의 사업 부문 및 제품 분류

광가입자용 광송수신 부품 사업은 당사 창업초기인 1999년부터 개발을 시작하여 2002년초에 제품개발을 완료하였습니다. 본격적으로 시장이 형성된 2002년 하반기부터 일본 시장에 많은 수량을 판매를 하고 있고, 향후 일본 및 미국시장이 본격적으로 열리는 2004년 하반기부터 많은 수요가 예상되는 당사의 핵심 사업 부문입니다.

또한 CATV 및 이동통신용 광수신 부품 사업은 창업 초기인 1999년에 제품개발을완료해 국내 이동통신 시장에 판매를 시작하였고, 2000년부터는 해외 CATV 시장에판매를 시작하여 현재 시장 점유율이 꾸준히 유지되는 사업 분야입니다.

(1) 회사의 성장과정

(2) 시장점유율 및 경쟁사 현황

1) 광가입자용 광송수신 모듈

① 시장점유율

2002년에 당사는 일본 시장에 11만개를 수출하였으며, 2003년말 기준으로 당사는광가입자용 광송수신 모듈을 약 22만개를 수출 예상하고 있습니다. 올해 일본 PON시장 점유율은 아래의 (표-10)에 나타낸 바와 같이 67.7%를 점유할 것으로 예상하고있습니다. 당사의 큰 매출 비중과 일본 시장의 높은 시장 점유율을 갖는 PON용 ONU, OLT 광모듈은 시스템 업체의 광모듈 공급업체를 다변화 할 경우 품질과 규격에 대한 위험요소가 큰 제품으로 선발 업체가 많은 이점을 가질 수 있습니다. 또한 당사는 시스템 업체의 요구에 맞는 업그레이드 제품을 지속적으로 출시하고 있고 다변화된 해외 대형 거래선을 확보하고 있으므로 향후에도 시장 점유율을 일정 부분 유지할 것으로 전망됩니다.

(표-9) 전세계 광가입자망(FTTH) 신규 가입자

(단위 : 만명)

자료: US Census Bureau, NAHB(National Associate of Home Builder) Company, 정보통신부(2003.3), Yano Research Institute(2003.4)

당사의 현재까지의 공급 현황 및 시장 점유율을 살펴보면, 다음의 (표-10)와 같습니다.
아래의 표에서는 관련기관의 시장 관련 자료(표-9) 및 동사의 2002년 매출실적 및 2003년 예상 매출실적을 근거로 하여 자체적으로 작성한 자료입니다.

(표-10) 당사 시장 점유율 및 공급 수량 예측

(단위 : 만개)

* : 실제 납품 수량 11만개 -> 계산 수량 6만개 (5만개 재고분으로 2003년으로 이월)
** : 실제 납품 수량 22만개(예상) -> 계산 수량 21만개 (6만개 재고분으로 이월, 이월된 5만개 더함)
※ 납품 수량은 PON용 광가입자 모듈 가운데 ONU 제품만을 계산한 수치임.
※ 상기의 자료는 당사 매출실적 및 예상매출 수량을 근거로 하여 자체적으로 작성한 자료임.

② 경쟁사 현황

다음의 (표-11)는 일본과 미국에서 광가입자망의 방식에 따른 주요 광모듈 공급업체 현황을 정리한 것입니다.

(표-11) 광가입자용 광송수신 모듈의 경쟁사 현황

PTP 방식의 광가입자망에 적용되는 LX 제품의 경우, 당사에서는 타 경쟁사들 보다 먼저 제품을 개발하여 2000년 ~ 2001년도에 초기 일본 시장 선점에 성공하였으며, 본격적인 수요가 발생하기 시작했던 2002년도 말부터 제품의 시장 요구 가격이 매우 낮을 것으로 예상하고 현재까지 PON방식의 LA 제품의 판매 및 홍보에 주력을 하고 있습니다. 다만, 당사에서는 그 수요가 비교적 소량이지만 상대적으로 판매가격이 비싼 니치마켓을 위한 장거리용 LX 제품만을 지속적으로 일본 시장에 공급하고 있습니다.

PTP 방식과 더불어 양대 축을 이루고 있는 PON 방식의 광가입자용 광송수신 모듈의 경우, 가격은 비교적 가격이 높으나 제품의 기술 난이도가 높아 경쟁사가 많지 않습니다. 일본 시장에서 경쟁사라고 볼 수 있는 회사는 NEC와 오끼전기의 계열사인 Sigma Links가 있으나 시장 점유율에 있어서 당사의 10 ~ 20% 수준에 머무르고 있을 것으로 예측 됩니다. 고객에 따른 제품의 기능 및 성능의 차별화가 심하여 제품 개발 후 단기간 내에 충분한 양산에 이르지 못할 경우 경쟁에서 밀릴 수 밖에 없습니다.현재 일본내 PON 시장에서 높은 점유율을 유지하고 있는 당사는 향후에도 시장 경쟁에서 상기와 같은 요인들이 유리한 요소로 작용할 것으로 판단됩니다.

내년부터 열릴 것으로 예상되는 미국 시장의 경우는 PON 방식의 초고속 인터넷 서비스에 CATV 서비스가 함께 광섬유를 통하여 제공되는 Video overlay PON 방식이 주가 될 것이며, 이러한 방식의 시스템에 사용되는 광모듈은 세 개의 각기 다른 파장의 빛을 사용하여 송신 및 수신용 인터넷 데이터와 아날로그 형태의 방송용 CATV신호를 전송하는 기능을 갖는 triplexer 광모듈이 됩니다. 송수신 전자 회로 부분이 빠져 있는 triplexer 광모듈(당사의 LBiT 제품)의 경우는 독일의 Infineon이 가장 앞서 있으며, 현재 미국의 시스템 업체들에는 Infineon, 미국의 Luminent 및 당사가 샘플을 공급하고 있는 상황입니다. 미국의 경우에도 본격적인 시장이 열릴 때에는 대량생산 능력과 양산 경험이 있는 당사가 시장 선점에 있어서 유리할 것으로 판단 됩니다.

③ 당사의 경쟁 우위 요소

FTTH 시장을 포함한 대부분의 광부품 시장을 점유하기 위해서는 기술력을 갖는 마케팅 능력과 물리, 전자, 재료 등 기초과학에서 생산기술에 이르기까지 집약된 첨단 기술이 절대적으로 필요합니다. 당사의 창업자를 포함한 핵심 인력은 국내에서 최초로 광통신시스템과 광부품의 개발을 주도한 한국전자통신연구원(ETRI) 출신으로 광부품 업계에서 10년 이상의 개발 경력을 갖고 있는 전문가로 구성되었습니다.

ㄱ. 업계 선두의 위치
고품질, 저가격, Time to market이 생명인 제품의 특성상 가장 먼저(2001년) 양산 제품을 출시한 당사가 first mover로서의 이점을 가지고 있으며, 지속적인 연구개발로 기능과 추가사양을 업그레이드한 제품의 출시를 통해 현재 업계 선두 대열의 위치를 유지하고 있습니다.

ㄴ. 생산설비 및 대량생산의 경험
광부품의 경우 시스템 업체에 채택되기 위해서는 개발 완료 후에도 최소 6개월에서 1년 정도의 양산 준비기간이 필요하고, 세계 유수의 일본과 미국 유럽의 시스템 업체(히타치, 미쯔비시, 오끼전기)에 납품하기 위해서는 까다로운 제품 성능 테스트가 필요한데 당사는 이들 대형 업체들로부터 장기간의 현장 테스트를 통해 기술력과 제품의 안정성을 인정 받고 있습니다. 당사는 일본 시장의 점유율 선두를 고수하기 위해 개발력과 생산기술의 효율적인 결합 및 생산원가 절감을 통한 경쟁력 확보를 위해 자체공장을 확보하고 경쟁사들에 비하여 생산설비 및 측정장비를 다량보유 함으로서 충분한 물량을 생산 할 수 있는 양산 체제를 구축하였고, 2002년부터 대량 양산의 경험 또한 타 경쟁사에 비하여 비교우위에 있는 중요한 요소라고 할 수 있습니다.

ㄷ. 공동개발 프로젝트 수행
당사는 현재 일본 시장에서 상용화된 제품 이외에도 향후 6개월 또는 1년 후에 일본 및 미국시장에 사용될 제품에 대하여 대형 시스템 업체와 공동으로 개발하고 있으며, 제품 개발 후 초기 시장을 고가격으로 선점할 수 있는 기회를 가질 수 있습니다. 이는 향후 가격 경쟁에서 후발 경쟁업체에 비해 우위를 점할 수 있는 당사의 강력한 경쟁력이라고 생각 됩니다.

2) CATV / 이동통신용 광부품

① 시장점유율

당사는 전세계 CATV 시스템 시장의 우위를 점유하는 필립스에 광부품을 꾸준히 공급하고 있으며, 2003년 8월 기준 당사 판매량은 19,000개로 전년 대비 증가 추세에 있습니다. 필립스 사의 시장예측자료 및 당사의 2002년 납품실적을 근거로 산정한 2002년 시장점유율은 약 6.9%정도로 추정되며, 향후에도 당사의 매출에 일정 부분 기여할 것으로 판단됩니다.

(표-12) CATV /이동통신 광수신 부품 시장규모

(단위 : 대수)

주) CATV의 경우 필립스 사의 시장예측자료를 참조하였으며, 이동통신용의 시장규모는 관련업계 추정치임.

위의 (표-12) 및 아래의 (표-13)는 이동통신용 광부품의 당사 추정 시장 규모와 당사의 공급 현황 및 시장 점유율을 년도 별로 분석한 자료입니다.

향후 2004년 시장에 출품 될 필립스의 신제품에 당사의 새로운 광부품(870 MHz 대역에 사용되는 부품, 현재 사용되는 당사 부품은 750 MHz 대역에 사용되고 있음)이 사용될 예정이며, 2004년 이후의 당사의 시장 점유율은 꾸준히 증가 될 것으로 예상하고 있습니다.

(표-13) CATV/이동통신용 광부품의 공급 현황 및 시장점유율

(단위 : 개)

* 상기의 자료는 관련업체 시장자료 및 당사의 2002년 매출실적을 근거로 하여 자체적으로 작성한 자료임.

이동통신용 광부품은 국내 및 해외 이동통신 중계기 업체에 2001년부터 판매하고 있으며, 매년 그 수요가 업계 상황 등으로 변동폭이 매우 큽니다. 국내 중계기용 광부품의 수요는 중국 등 아시아 시장에 국내 이동통신 중계기 업체의 수출 물량과 국내 중계기 부품 교체 수량을 포함하여 업계 추정에 의하면 약 2만대 정도로 추산 됩니다. 당사의 주 판매업체로는 해외의 경우 미국의 아나콤, 이스라엘의 팍스컴, 독일의 지멘스 등이며, 국내 업체로는 기산텔레콤, 신영텔레콤, 애니람다 등 약 10여개의 중계기업체에 당사의 제품을 공급하고 있습니다.

② 경쟁사 현황

CATV용 광수신 부품을 판매하는 당사의 경쟁사로는 미국의 JDS Uniphase, 일본의 미쯔비시, 스미토모, 중국의 포톤 등이 있습니다. 현재의 세계적으로 시장점유율 1위는 JDS Uniphase로 추정되며, 당사 또한 중요한 CATV용 광수신 부품 생산업체로서 입지를 확보하고 있습니다. 매년 동 업계의 광부품의 가격하락이 15% 정도 하락함에 따라 기술을 포함한 가격경쟁력이 있는 회사가 향후 시장을 석권할 것으로 예상됩니다. 따라서 일본의 미쯔비시, 스미토모나 미국의 JDS Uniphase는 현재 가격하락이 큰 중국이나 아시아 시장에서의 경쟁력이 약화된 상태이고, 중국의 포톤과 당사의 치열한 경쟁이 예상됩니다. 중국의 포톤을 포함한 중국이나 대만 업체들의 부품가격은 당사의 절반 이하로 필립스나 Motorola에 대응을 하고 있으나 아직까지 품질에대한 신뢰도가 떨어져 시장 점유율은 극히 미미한 수준입니다.

이동통신용 광수신부품의 국내 공급 업체로는 당사와 엑스엘광통신, 네옵텍, ATI 등이 있으며, 해외 업체로는 일본의 후지쯔, 중국의 포톤, 온티 등이 있습니다. 엑스엘광통신, 네옵텍, ATI 사는 2002년 하반기부터 광부품을 생산하기 시작하였고, 현재 양산기술의 미비 등으로 인해 시장 점유는 그리 높지 않은 것으로 판단됩니다.

다음의 (표-16)은 CATV 및 이동통신용 광부품의 경쟁사에 관한 사항입니다.

(표-16) CATV/이동통신용 광부품의 경쟁사 현황

③ 당사의 경쟁 우위요소

ㄱ. 안정된 품질관리 시스템
광부품의 경우 시스템 업체에 채택되기 위해서는 개발 완료 후에도 최소 6개월 정도의 양산 준비기간이 필요하고, 세계 유수의 시스템 업체(필립스,지멘스,팍스콤)에 납품하기 위해서는 까다로운 제품 성능 테스트가 필요한데 당사는 이들 대형 업체들로부터 장기간의 현장 테스트를 통해 기술력과 제품의 안정성을 인정 받았습니다.

ㄴ. 생산설비의 구축
당사는 광부품 제조에 핵심장비인 레이저 정렬 장치를 국내업계로는 가장 많은 14대를 보유하고 있고, 또한 CATV 및 이동통신용 광부품이 요구하는 전기 및 광학적 특성을 측정하는 자동 측정 시스템을 2대 보유하고 있어 경쟁사에 비하여 우수한 양산 체제를 구축하였습니다.

ㄷ. 제품 특성의 우수
국내외 CATV 및 이동통신용 광부품의 고객은 각각 서로 다른 제품의 특성을 요구하고 있습니다. 당사는 이러한 고객의 요구사항을 만족시키기 위해 실시간으로 제품을 특성을 관찰하면서 최종 조립을 하는 고도의 기술을 확보하고 있어서 높은 생산효율을 유지하고 있고 고객의 요구사항을 민첩하게 대처할 수 있는 능력이 경쟁우위 요소라 판단됩니다.

ㄹ. 공동개발 프로젝트 수행
당사는 현재 상용화된 제품 이외에도 향후 6개월 또는 1년 후에 사용될 제품에 대하여 필립스와 같은 대형 시스템 업체와 공동으로 개발하고 있으며, 이들 대형 업체와의 기술 및 시장 정보 교류를 통하여 미래 시장을 효율적으로 대처할 수 있는 기회를 가질 수 있습니다. 이는 향후 시장 확보 측면에서 후발 경쟁업체에 비해 우위를 점할 수 있는 부분이라 판단됩니다.

(3) 시장의 특성

현재 주력제품인 광가입자용 광송수신 모듈과 CATV 및 이동통신용 광부품으로 나누어 목표시장에 대한 특성요소를 분석을 하면 다음과 같습니다.

1) 광가입자용 광부품 시장의 특성

① 가입자수, 인터넷 접속 속도, 요금 및 서비스의 질에 의해 시장 판도 의존
현재 초고속 인터넷 시장에서 VDSL 방식이 출시되자 그 수요는 급속히 ADSL 방식에서 VDSL 방식으로 증가 하듯이 가입자가 부담하는 요금 대비 접속속도 등이 우수한 제품이 등장하면 그 수요는 폭발적으로 증가하는 시장의 특성을 가지고 있습니다.

② 광부품의 가격 경쟁력에 의존
현재 일본의 초고속 인터넷 시장에서 ADSL 방식과 경쟁을 벌이는 광가입자망 방식의 시장점유를 저해하는 최대 걸림돌은 광부품의 가격 경쟁력입니다. 따라서 품질을 신뢰하고 최고의 가격경쟁력을 갖는 부품업체가 시장을 주도할 수 있습니다.

③ 신규업체의 시장 진입의 어려움
광부품의 표준화는 거의 없는 상태이고, 광부품 업체의 고객인 시스템 업체마다 규격이 다르기 때문에 한번 선정된 부품 업체를 교체하는 데는 많은 비용이 요구됩니다. 특히 광가입자망 시장은 시장도입기로 광부품 업체의 초기 시장선점이 매우 중요합니다.

2) CATV/이동통신용 광부품 시장의 특성

① 대형 시스템 업체의 거래선 확보
CATV용 광부품의 경우 시장 점유는 주요 수요자인 시스템 업체에 의존하므로 세계시장을 선도하는 필립스나 모토롤라와 같은 대형 시스템 업체와의 거래선 확보에 의존하며, 시장 점유율를 올리기 위해서는 기존 거래 업체의 브랜드, 납품 물량 등에 의존하는 특성을 가지고 있습니다.

② 빠른 납기 요구
국내 이동통신용 광부품의 경우는 20일 이내의 빠른 납기를 요구하므로 이를 대처할 수 있는 능력에 따라 시장 점유율에 영향을 받는 특성을 가지고 있습니다.

③ 광부품의 가격 경쟁력에 의존
최근 들어 CATV 및 이동통신 광부품의 가격은 매년 15% 이상의 가격하락이 요구되고 있어서 품질을 신뢰하고 최고의 가격경쟁력을 갖는 부품업체가 시장을 주도할 수 있습니다.

④ 신규업체의 시장 진입의 어려움
광부품 업체의 고객인 시스템 업체는 한번 선정된 부품 업체를 교체하는 데는 제품의 신뢰성 측정 등에 많은 시간과 비용이 요구됨에 따라 신규업체의 시장 진입에 시장 장벽으로 작용하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 현재 2004년에 출시할 아래와 같은 세가지 사업분야의 제품을 개발 중에 있습니다.

(단위 : 억원)

(단위:천원)

《영업관련 위험》

⊙ 당사의 주력제품인 광가입자용 광송수신모듈(92.9억원, '03년 상반기 매출비중 90.9%)은 광섬유를 이용한 초고속인터넷서비스인 FTTH(Fiber To The Home)방식의 인터넷서비스용시스템을 구성하는 모듈인 바, 광가입자망을 이용한 초고속인터넷서비스시장의 성장추이에 따라 당사의 영업실적이 직접적인 영향을 받을 수 있음

⊙ 국내 초고속인터넷서비스시장은 ADSL 및 CATV모뎀방식이 주된 전송방식으로 이용되고 있으며, FTTH방식은 '05년 이후에 도입될 것으로 예상됨. 세계적으로 FTTH방식의 서비스는 '02년에 일본에서 시작되어 '03년 현재 일본과 미국 등 일부 한정된 지역에서만 실시되는 등 시장형성 초기단계임

【 세계 광가입자망 신규가입자 현황 및 전망 】

(단위 : 만명)

주)당사제시자료:정보통신부('03. 3월), Yano Research Institute('03. 4월), NTT, 일본멀티미디어종합연구소('03. 4월), In-Stat/MDR

⊙ FTTH방식의 인터넷서비스시장은 일본 등 일부 국가에서만 실시되고 있는 바, '03년 상반기중 히타치社(일본)에 대한 당사의 매출비중은 90.3%(92.3억원)로서 1개 기업에 매출이 편중되어 있음

⊙ 일본의 FTTH방식의 인터넷서비스시장은 동일본NTT, 서일본NTT 등 4개회사 중심으로 형성되어 있으며 히타치社는 서일본NTT社에 FTTH용 시스템을 독점공급하고 있는 바, 일본 FTTH방식 인터넷서비스시장의 성장추이, 서일본NTT社의 시장지배력 및 히타치社의 구매전략 등에 따라 당사의 영업실적이 직접적인 영향을 받을 수 있음

【 일본의 FTTH 누적가입자수 및 성장률 추이 】

(단위 : 명)

주) 1. 자료 : 일본멀티미디어종합연구소('03. 8월)
2. 증감률은 전분기 대비 증감률임

【 '03. 3월말 현재 일본내 FTTH 시장점유율 】

주) 1. 자료 : 일본멀티미디어종합연구소
2.당사는 PON방식의 시스템에 사용되는 모듈을 주력으로 생산함

⊙ 당사는 PON(Passive Optical Network:수동형 광가입자망)방식 광송수신모듈에 있어서 히타치社에 대한 최대 공급업체('03. 6월말 기준 점유율 70%;당사 추정자료)이나, '02년 하반기 이후 히타치社의 주문이 있을 경우 구매요청서(Purchase Order)에 따라 매출을 발생시키고 있으며 양사간에 별도의 공급계약을 체결하고 있지 않음

⊙ '01년까지 당사의 주요 매출품목이었던 PTP(Point-to-Point:일대일대응)방식 광송수신모듈(24.3억원, '01년 매출비중 36.3%)은 중국 및 대만기업과의 경쟁심화로 가격경쟁력을 상실한 상태인 바, 현재 주력제품인 PON방식 광송수신모듈에서 당사가 지속적으로 기술우위 및 가격경쟁력을 확보하지 못할 경우 히타치社가 공급선을 변경할 가능성이 있음

⊙ FTTH를 이용한 인터넷서비스시장이 '02년 이후 형성된 관계로 당사의 주력제품인 PON방식 광송수신모듈('03년 상반기 매출비중 87.6%, 89.5억원)의 매출은 '02. 8월 이후 본격적으로 발생하였는 바, 주력제품에 대한 영업활동의 영위기간이 짧음

【 연도별 품목별 매출현황 】

(단위 : 백만원)

【 분기별 매출현황 】

(단위 : 백만원)

⊙ '02년 및 '03년 상반기 중 수출비중은 각각 92.9%(156.2억원) 및 98.6%(100.8억원)이고, 수입비중은 각각 50.0%(43.5억원) 및 43.0%(20.8억원)인 바, 등록예비심사청구일 현재 환위험 회피를 위한 장치가 별도로 마련되어 있지 않아 향후 환율변동에 따라 당사의 수익성이 영향을 받을 수 있음

⊙ '02년 및 '03년 상반기 중 연구개발비로 각각 6.1억원('02년 매출액의 3.6%) 및 4.1억원('03년 상반기 매출액의 4.0%)을 지출('02년 자산처리 1.7억원 비용처리 4.4억원, '03년 상반기 자산처리 0.7억원 비용처리 3.4억원)하였으며 공모자금 중 18.0억원(공모금액의 29.2%)을 연구개발비로 사용할 예정인 바, 연구개발결과가 기대에 미치지 못할 경우 당사의 영업실적이 영향을 받을 수 있음

《 재무관련 위험 》

⊙ 주력품목인 PON방식 광송수신모듈의 매출이 본격화된 '02년 하반기 이후 수율향상, 원재료 구매단가 하락 및 고정비 감소 등으로 수익성이 개선(매출원가율 : '01년 82.6%→'02년 79.2%→'03년 상반기 68.8%)되었는 바, 향후 원재료의 구매단가가 상승하거나 경쟁심화로 제품의 판매단가가 원재료의 하락분 이상으로 하락할 경우 당사의 수익성이 영향을 받을 수 있음

【 PON방식 광송수신모듈 연도별 수익성 현황 】

(단위 : 개, 원, %)

주) 1. 판매수량증감율은 연환산하여 계산함
2. 매출원가율은 PON방식 광송수신모듈의 매출원가율임

⊙ 당사는 PTP방식 광송수신모듈에 대한 수요예측의 착오로 인하여 '01년 일부 원재료를 과다하게 매입하였으나, 동 원재료를 사용한 제품의 매출이 부진하여 장기재고로 보유하게 되었는 바, '02년 및 '03년 상반기 중 재고자산평가손실로 계상한 금액은 각각 10.5억원('02년 경상이익의 102.8%) 및 9.1억원('03년 상반기 경상이익의 62.5%)임

【 연도별 재고자산평가손실 내역 】

(단위 : 백만원)

·'03년 상반기 재고자산평가손실은 당사의 판단에 의하여 판매가능한 원재료와 판매가능성이 낮은 원재료로 구분한 후 각각 장부가액의 50% 및 75%를 재고자산평가손실로 계상하였는 바, 판매가능성에 대한 판단의 기준이 주관적임

⊙ '03. 6월말 현재 당사가 보유하고 있는 원재료 중 1년 이상 경과한 재고자산은 9.4억원('03년 상반기 경상이익의 64.6%)이며 당사는 '04년 상반기까지 약 11.8억원의 재고자산평가손실을 추가로 계상할 계획인 바, 동 장기재고자산의 소진여부 및 재고자산평가손실 계상정도에 따라 당사의 수익성 등이 영향을 받을 수 있음

【 '03. 6월말 현재 재고자산 연령분석 】

(단위 : 백만원)

⊙ '02. 12월말 및 '03. 6월말 현재 재고자산회전율은 각각 4.0회 및 6.6회로서 동업계평균 7.6회(통신기기 및 방송장비 제조업;한국은행 기업경영분석, '03. 7월)보다 열위함

《 유통주식관련 위험 》

⊙ 당사는 '01. 3월 및 '02. 8월에 임직원 24명을 대상으로 231,000주(발행주식총수의 4.2%)의 주식매수선택권을 부여함

【 주식매수선택권 부여현황 】

⊙ 당사의 최대주주 등 3인은 그 보유주식 1,388,120주(발행주식총수의 25.4%)를 등록일로부터 2년간 증권예탁원에 보관하여 계속 보유하여야 함. 다만, 등록일로부터 1년이 경과한 경우 매1월마다 최초보유주식 등의 100분의 5에 상당하는 부분까지 매각할 수 있음. 또한, 교보증권(주)는 보유주식 100,000주(발행주식총수의 1.8%)를 등록일로부터 1개월간 증권예탁원에 보관하여 계속 보유하여야 함

⊙ 당사의 최대주주 등 3인의 보유주식 1,388,120주(발행주식총수의 25.4%) 및 교보증권(주)의 보유주식 100,000주(발행주식총수의 1.8%)를 제외한 3,970,380주(발행주식총수의 72.7%)는 신규등록일 이후 즉시 매물화될 수 있음

《 기타 위험 》

⊙ 당사는 벤처기업 평가기관(기술신용보증기금)의 평가를 받아 '02. 11. 16 벤처기업(신기술평가기업)으로 지정되었으며, 동 지정의 유효기간은 '04. 11. 15까지임

⊙ 신규등록 신청서류로 제출되어 공시되는 등록주선인의 당사에 대한 영업위험평가서를 참고하여 당사에 대한 투자를 결정하는 것이 바람직함