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화학

6개월 목표주가 : 27,000원

주가(2008.1.16) : 18,850원

07년 영업이익 397억원으로 전년 대비 +84%, 08년에도 435억원의 영업이익 기대

지난 2007년 4분기 휴켐스의 영업이익은 당초 예상치인 96억원을 상회하는 109억원에 달한 것으로 추정된다. 이에 따라 휴켐스의 2007년 영업이익은 전년 대비 무려 84% 증가한 397억원에 달할 것으로 예상된다.실적 개선의 원인은

1) 전방 산업인 폴리우레탄 업황 호조,

2) 희황산 농축 시설 가동으로 인한 원가 절감,

3) 감가상각비 감소,

 4) 탄소배출권 판매 수익 발생 때문이다. 2008년에도 휴켐스의 실적 개선 추세는 계속될 전망이다. 전방 산업 호조가 지속되고 신규 수익원이 늘어나기 때문이다. 동사의 2008년 영업이익은 전년 대비 10% 증가한 435억원에 달할 것으로 예상된다.

09년 MNB 신규 공장으로 성장성 확보, 쌓여 가는 현금을 활용하기 위한 전략에 관심

휴켐스의 주력 제품은 장기 공급 계약 통해서 생산되기 때문에 안정성이 대단히 높다. 반면 고객사의 신증설이 없을 경우 성장성에 의문이 제기될 수 있다.

2009년 MNB 신규 공장이 가동되면 기존 매출액의 40%가 넘는 1,300억원 가량의 신규 매출이 발생하므로 이러한 우려는 불식될 전망이다.다만 현금흐름이 워낙 좋으므로 동남아 지역을 포함한 해외 진출, 친환경 에너지 사업 등이 미래 성장 동력으로 검토 중에 있다.

투자의견 매수로 상향, 목표주가 27,000원 제시

휴켐스에 대한 투자의견을 매수로 상향하고 목표주가 27,000원을 제시한다 투자의견을 상향한 이유는 주가 하락에 따른 목표 수익률 상승, 수익 예상 상향 조정 때문이다. 동사의 투자 포인트는

1) 실적 개선 지속,

2) 안정적인 사업구조,

3) 다량의 순현금성 자산 보유, 우량한 현금흐름에 따른 주주 중시 정책 기대,

4) 동남아 진출 등 신규 사업에 대한 기대감 등이다.