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대신증권에서 18일 휴켐스(069260)에 대해 "낮아진 고객사의 가동률 "라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 24,000원을 내놓았다.

대신증권 한상원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 대신증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 휴켐스(069260)에 대해 "TDI 스프레드에 연동된 DNT(TDI의 원료) 마진은 4분기 TDI/TOL 스프레드가 톤당 1천달러 내외의 수준을 기록하며 최저 마진 구간에 해당 vs. 다만 지속되는 TDI 시황 부진으로 고객사들이 생산 감축에 나서면서 판매량 감소에 따른 고정비 부담 확대. 한화솔루션(15만톤=5만톤*3개 라인)의 경우 1개 라인 가동 중단했으며, OCI(5만톤)도 11월 정기보수 이후 가동률을 하향 조정한 상황 ."라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "4분기 영업이익은 176억원(-51.2% QoQ)을 기록하며 당사의 기존 추정치(245억원) 및 시장 기대치(246억원)를 하회할 전망: 주요 제품 전반적인 이익 감소 발생. 2020년 영업이익 961억원(-13% YoY), DPS 1,000원(배당수익률 5.1%) 전망."라고 밝혔다.

한편 "투자의견 매수 유지, 목표주가 24,000원으로 14% 하향. 연말 배당 시즌 종료, DNT 수익성 추가 악화(물량 감소) 등을 감안하여 목표 PBR을 기존(1.5배) 대비 하향 조정. 2019년은 TDI 초호황기 이후 실적 둔화가 마무리되었던 시기로 2020년과 실적 수준 유사. 주가는 2019년 12월 초 대비 11.4% 하락, 배당락 및 실적 둔화 등 때문 vs. Re-rating을 위해서는 TDI 시황 반등 및 고객사 가동률 회복이 필요 ."라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년11월 28,000원까지 높아졌다가 2020년1월 24,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 24,000원으로 제시되고 있다.

오늘 대신증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 24,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 28,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 22,000원을 제시한 바 있다.

[대신증권 투자의견 추이]

- 2020.01.18 목표가 24,000 투자의견 BUY

- 2019.11.07 목표가 28,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.21 목표가 25,500 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.10 목표가 25,500 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.01.18 목표가 24,000 투자의견 BUY 대신증권

- 2019.12.16 목표가 28,000 투자의견 BUY(유지) 키움증권

- 2019.11.27 목표가 22,000 투자의견 HOLD(유지) 유안타증권

- 2019.11.07 목표가 28,000 투자의견 BUY(유지) 흥국증권