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[투데이리포트]휴켐스, "지나친 낙관..."HOLD_미래에셋
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| 미래에셋증권은 27일 휴켐스(069260)에 대해 "지나친 낙관"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 18,000원을 내놓았다. 미래에셋증권 권영배, 나광주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 9.5%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 미래에셋증권은 휴켐스(069260)에 대해 "프로젝트의 예상 완공 및 본격적인 상업 생산까지 약 3 년이라는 긴 시간이 남아있고, 가동 시점의 제품 및 원재료의 가격, 스프레드 등의 불확실성이 크며, 높아질 차입금 부담으로 재무적 불확실성은 커질 것이기 때문에 우리는 현 시점에서 휴켐스의 말레이시아 프로젝트에 대한 과도한 낙관을 경계한다"라고 분석했다. 또한 미래에셋증권은 "동사는 현재 2018 년 하반기 준공을 목표로 말레이시아 프로젝트를 진행 중 (암모니아 60 만톤/년, 질산 40 만톤/년, 초안 20 만톤/년). 예상 투자비는 8 천억~9 천억원으로 회사는 전망하고 있다. 현재 부지 조성이 진행 중인 것으로 보이며, 본격적인 자본적지출(Capital Expenditure)은 2017 년부터 발생할 전망"라고 밝혔다. 한편 "동사도 이 프로젝트를 위한 외부 조달 금액을 6,500 억원으로 예상하고 있으며, 이는 2015 년말 자기자본(4,730 억원)의 137%, 과거 5 년평균 영업현금흐름의 8.8 배에 해당한다. 우리는 말레이시아 프로젝트의 투자기간 동안 휴켐스의 재무적 부담이 의미 있게 증가할 것으로 예상한다 (2017E 순차입금/자기자본 74.7%)"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 30,000원까지 높아졌다가 2015년12월 16,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 18,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 23,429 | 27,000 | 18,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 미래에셋증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 18,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다. |
| <미래에셋증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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