thinkpool

시세분석 외인동향 기업분석



시세분석 외인동향 기업분석

-예상보다 더 부진한 2분기 실적





-2006년 예상실적 하향 조정



-투자의견 시장수익률..목표가 미제시

(강록희 연구위원)



[이데일리 류의성기자] 대신증권은 10일 웹젠(,,)에 대해 차기게임 SUN의 유료화 지연과 신규게임 관련 불확실성이 확대됐다고 지적했다. 이에 따라 실적 전망시 오류 가능성이 커져 불확실성이 해소될 때까지 목표주가를 제시하지 않는다고 밝혔다. 투자의견은 시장수익률을 유지했다. 대신증권은 지난 5월4일 웹젠에 대한 투자의견을 2만5400원으로 제시한 바 있다. 다음은 리포트 주요 내용이다. ◇웹젠(,,) 2분기 매출액은 전분기대비 22.9% 증가한 64억원, 영업손실은 전분기보다 대폭 증가한 109억원, 경상손실 114억원을 기록하였다. 매출액 증가는 미국 및 베트남 상용화에 따른 로열티 수입 증가에 기인하지만 금액기준으로 전분기대비 8억원 수준 증가에 불과해 의미 있는 수치라고 볼 수 없다. 2분기 실적이 예상보다 더 부진한 이유는 ▲ 주력게임인 `뮤` 관련 매출이 국내외에서 정체되고 있고 ▲신규 게임인 `SUN` 관련 공격적인 마켓팅에 따라 광고선전비가 전분기대비 110.4%(금액기준 45억원) 증가한 53억원 지출, ▲ MMORPG(다중접속역할수행게임) 국내 영업환경 악화 ▲ 신규게임 개발 지속에 따라 매출액을 초과하는 인건비 지출(전분기대비 3.7% 증가한 67억원 기록)에 기인하기 때문이다. 하향 조정된 2006년 예상 매출액은 305억원, 영업손실 265억원, 경상손실 294억원으로 전망된다. 실적 하향 조정의 이유는 ▲`뮤`의 주요 영업지표가 국내 뿐만 아니라 해외에서도 지속적으로 하락할 것으로 예상되고 ▲신규게임인 `SUN`의 유료화 지연 ▲ 신규게임 개발 및 마켓팅 관련 비용 증가 요인이 있기 때문이다. 신규게임 관련 개발비 및 마켓팅 비용 부담 가중으로 수익성 대폭 악화 등 주가 하락 요인이 있어 기존의 투자등급인 시장수익률을 유지한다. 또한 SUN 유료화 지연과 개발중인 신규게임 관련 불확실성 확대로 실적 전망시 오류 가능성이 커져 불확실성이 해소될 때까지 목표주가를 제시하지 않는다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

웹젠 (069080) Webzen 온라인 게임 개발 및 제공 업체 코스닥 인터넷게임

누적매출액	248억	자본총계	1,719억	자산총계	1,852	부채총계	133억
누적영업이익	-242억	누적순이익	-194억	유동부채	89억	고정부채	44억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 일시적으로 증가하였으나 최근, 248.2억원을 기록하며 감소추세를 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속적으로 줄어 최근에는 -97.5%를 기록하고 있습니다. 수익성이 악화되는 원인을 찾아야 합니다.