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-12개월 목표주가 2만3000원으로 상향, 투자의견 보유 유지







-4분기 실적 예상대로 매우 부진







[이데일리 류의성기자] 우리투자증권은 15일 웹젠(069080)에 대해 차기 온라인게임 썬의 해외 수출 모멘텀을 고려해 목표주가를 종전 1만8600원에서 2만3000원으로 상향조정했다. 그러나 불확실성은 더 큰 상황으로 투자의견은 보유를 유지했다. 다음은 리포트 주요 내용이다. ◇웹젠(069080) 썬의 해외 수출 모멘텀 등을 고려해 웹젠의 12개월 목표주가를 기존의 1만8600원에서 2만3000원으로 상향한다. 그러나 여전히 불확실성이 더 큰 상황임에 따라 투자의견 보유를 유지한다. 웹젠의 4분기 실적은 예상했던 대로 매우 부진했다. 뮤의 국내외 매출액은 지속적으로 감소하고 있는 반면, 신규 게임 라인업 구축을 위한 투자는 공격적으로 진행되고 있다. 이에 따라 웹젠의 2005년말 현재 순현금 보유액은 1251억원으로 2004년말의 1638억원대비 큰 폭 감소한 것으로 나타났다. 결국 썬의 성공 여부가 펀더멘털에 지대한 영향을 미칠 것으로 전망된다. 한편 실적 컨퍼런스에서 프리 오픈베타 때의 피드백을 현재 게임에 반영하고 있으며, 내주쯤 국내 오픈 베타 일정이 확정될 예정이라고 밝혔다. 웹젠은 4분기에 전분기대비 16.5% 감소한 55억원의 매출액과 62억원의 영업손실을 기록했다. 단일 게임 뮤에 전적으로 의존하고 있는 현 수익구조에서 뮤의 급격한 성장 곡선 하락이 바로 실적 부진의 이유이다. 실적 턴어라운드는 썬의 성공적인 유료화가 진행될 경우 가능할 전망인데, 현재 오픈 베타가 지연되고 있는 상황을 고려해 2분기 말 혹은 3분기부터 썬의 수익 기여가 가시화될 것으로 예상한다. 2007년 썬의 월평균 국내 매출액은 약 30억원에 이를 것으로 전망한다. (이왕상 연구위원)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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