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올해 매출 4000 억원 ( 전년 3096 억원 대비 35 % 증가 )

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영업이익 400 억원 ( 전년 277 억원 대비 40 % 증가 )

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작년 실적으로만도 현재 PER 9 배 수준으로 올해 실적을 감안한

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PER 은 업계 최하위인 5.9 배에 초저평가 종목..

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업계 최고에 영업이익률과 업계최고에 매출증가율을 가진 초저평가 종목이.

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갤럭시s4 에 IVH ㅡ PCB 로 또 한번에 상상을 초월한

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초대박 실적을 낸다..

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동사는 이미 지난 4/4 분기부터 경쟁사들을 압도하는 매출 신장률과

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업계최고에 영업이익률로 업계 탑픽으로 자리매김하고 잇는데

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동사에 주가는 업계 최하위권을 형성하고 있는 초저평가 종목..

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지난 4/4 분기 실적을 유추해보면 1/4 분기 실적을 가늠해볼수 잇읍니다.

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지난 4/4 분기에 동종업계중 유일하게 최성수기인 3/4 분기 실적보다

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30 % 이상 증가된 실적을 내놓을정도로 4/4 분기부터 350 억원을 투입한

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안산공장에 풀가동으로 년간 5000 억원대에 캐파를 확보.

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<4/4분기 실적으로 본 PCB업체들의 밸류에이션>

종목	디에이피	코리아서키트	인터플렉스	플렉스컴
매출	919억원	1146억	3221억	1027억
영업이익	91억원	76억	118억	57억
순이익	71억원	46억	195억	19억
영업이익률	10%	6.8%	3.7%	5.5%
싯가총액	2388억	3859억	6082억	2566억
EPS	1058원	1301원	3147원	1548원
현재가(per)	10500원	20600원	43500원	20700원
적정가 (per 15배)	15800	19400원	42200원	23200원
상승여력	+50%	-6%	-3%	+12%
기타	신주인수권무			신주인수권 과다

※ 위표는 2012 년도 4/4 분기 실적을 토대로 만들어져서 적정가 PER 을 15 배로 계산하였읍니다.

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● 삼성전자가 갤럭시S4에 전층 비아홀(IVH) 주기판(HDI)을 장착했다.

그동안 비싼 가격 탓에 IVH HDI를 쓰지 않았지만, 갤럭시S4 하드웨어

성능을 대폭 개선하기 위해 조달 전략을 바꿨다.

애플에 이어 삼성전자도 스마트폰에 IVH HDI 기술을 채택함에 따라

고부가 인쇄회로기판(PCB) 시장에 또 한번 기폭제를 제공할 것으로 기대된다.

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● 이미 생산 납품 시작 , 1/4 분기 실적 폭증 예상

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25일 업계에 따르면 삼성전자는 최근 주요 PCB 협력사들을 대상으로

갤럭시S4용 10층 IVH HDI를 발주했다.

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회로 선폭은 50㎛대로 갤럭시S3용 HDI보다 10% 이상 줄었다.

HDI 전체 두께도 10% 이상 얇아졌으며, 저항은 20∼30%가량 낮아졌다.

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스마트폰용 HDI는 보통 8∼10개의 동박적층판(CCL)을 쌓아 만든다.

층간 전기 접속을 위해 CCL에 구멍을 뚫고 금속으로 채운 비아 홀(via hole)을 형성한다.

10개의 CCL 전체에 비아 홀을 생성한 HDI를 IVH라 부른다.

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비아홀 층수가 많아지면 노이즈 발생량이 줄어 스마트폰 회로를 설계하기 쉽고,

멀티태스킹을 구현하는데도 유리하다. 문제는 가격이다.

애플은 아이폰4부터 IVH HDI를 채택했지만,

삼성전자는 원가 부담 탓에 3층 비하홀 HDI만 썼다.

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그러나 갤럭시S4에 풀HD 디스플레이와 옥타코어 애플리케이션프로세서(AP),

1300만 화소 카메라모듈 등 고집적 회로 부품이 탑재되면서

3층 비아홀 HDI로는 한계에 다다랐다.

삼성전자 무선사업부 관계자는 “갤럭시S4 하드웨어 성능이 대폭 높아진 만큼

IVH HDI를 쓰지 않을 수 없다”며 “애플 덕분에 공급망이 갖춰진 만큼 IVH HDI 가격 부담은

1년 전보다 덜한 편”이라고 말했다.

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애플이 아이폰4에 IVH HDI를 처음 장착할 때만 해도 일반 제품(2층 비아홀 HDI)보다

두 배 이상 비쌌다.

지금 IVH HDI 가격은 3층 비아홀 HDI보다 20∼30% 비싼 수준이다.

삼성전자는 막강한 구매력을 앞세워 애플보다 10% 이상 싼 가격에

IVH HDI를 조달한다는 목표다.

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◆ 1/4 분기도 창사 최대분기실적 예상.

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매출 1100 억원 ( 전년 동기 663 억원 대비 70 % 증가 )

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영업이익 120 억원 ( 전년 동기 40 억원 대비 200 % 증가 ).

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◆ 이미 정보력이 앞선 외국인은 연일 매집중

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하지만 외국인 보유비중은 이제 겨우 1.12% 대로 아직도

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엄청난 매수 여력 확보.

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외국인ㆍ기관 순매매 거래량.

날짜	종가	전일비	등락율	거래량	기관	외국인
					순매매량	순매매량	보유주수	보유율
2013.03.15	10,500	560	+5.63%	790,421	0	+55,633	254,208	1.12%
2013.03.14	9,940	60	-0.60%	373,622	0	-12,281	198,575	0.87%
2013.03.13	10,000	500	+5.26%	552,423	0	+40,959	210,856	0.93%
2013.03.12	9,500	70	+0.74%	241,385	-110	+20,507	169,897	0.75%
2013.03.11	9,430	30	+0.32%	298,395	-109	+35,446	149,390	0.66%
2013.03.08	9,400	300	-3.09%	263,137	-301	+14,535	104,944	0.46%

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◆ 기술적으로도 기간조정과 이격조정을 모두 맞친 종목.

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10000 원대 안착을 위한 20 일간에 기간조정과 20 일 이평선과에

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이격조정을 마무리하고 거래량 실리면서 박스권을 벗어나

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다시머리를 쳐들고 용솟움치는 형국

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◆ 이제 10 거래일만 지나면 다시 어닝시즌 .

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실제 거래일로는 1/4 분기 마감을 10 거래일을 남겨두고 있어서

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다음주부터는 1/4 분기 최대 실적주를 찾기위한 노력을 기울여야할 타이밍.

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◆ 최적에 매수 포인트

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거래량을 보아도 알수 있듯이 최근에 거래량 급증하면서

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다시한번 시장에 주목을 밭는 적정주가 20,000 원에

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반토막인 10,000 원대 종목을 살수있는 철호에 기회.

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디 에 이 피 ( 066900 )

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올해 매출 4000 억원에 , 영업이익 400 억원을 바라보는

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종목이 시총 2388 억원에 거래되는 동종업계 최고에

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저평가 종목.

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창사분기 실적은 2분기에도 , 3분기에도.

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계속되는 2013 년도 최고에 초대박 종목.

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