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◈주도주공략◈하반기 강력테마◈SO (CATV 업체) 시장
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최근 강연회,방송 및 언론,무료 공개방송등에서 만나보실수 있는 (주)전시된장 투자전략 연구소에서 |
◈ SO (CATV 업체) 시장 방송법 개정 수혜주 |
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방송법이 국회 본회의에서 통과됨에 따라 SO업체들 전반적으로 수혜가 기대되고 있습니다 최근들어 시장의 급락으로 시장에서 동반 소외되는 모습을 나타내고 있지만,하반기에 들어서면 재차 강한 테마가 형성될 수 있기 때문에 현시점에서부터 관심을 가지셔야 하겠습니다 SO업체들의 수혜 - 대규모 자금 유입이 가능해 짐으로써 향후 CATV 시장의 투자효율성 확보와 SO간 통합 가속화의 촉매 - 개별 SO 또는 MSO 단위로 추진되던 DMC(디지털미디어센타) 구축이 가속화될 가능성 증가 - 디지털기반의 쌍방향 다채널을 미디어화함으로써 경쟁자로 등장한 SKYLIFE에 대응할 수 있는 체제 구축 - 초고속 인터넷서비스 제공 인프라로써의 입지가 강화될 수 있을 것으로 전망 - CATV가 방송과 통신 융합의 핵심인프라중 하나로 부상하면서 그 자산가치가 상승할 수 있는 여건 조성 - 장기적으로는 진입장벽을 높이기 위하여 SO에 대한 홈쇼핑업체들의 추가 지분 확대가능성 대두 - 우호업체 내지 M&A 인수의향서를 통한 시장점유율 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 전망 - 미디어 사업진출을 위해 SO를 인수하려는 대기업들이 많기 때문에 회사가치가 상승할 수 있을 것으로 전망 홈쇼핑 업체들의 SO업체 지분확대 가능성 최근까지도 홈쇼핑 업체들은 영업이익의 대부분을 방송 송출료로 지급하는 모습을 나타냈습니다 이같은 이유로는 홈쇼핑 업체들의 경우 이른바 로(Low)채널이라고 불리는 좋은 채널을 확보하기 위함이었으며,이는 매출에 직접적인 영향을 미쳤기 때문입니다 이에따라,시청료를 받아서 프로그램 제작업체에 제작비를 떼어주는 SO업체들의 전형적인 사업구조와는 달리 홈쇼핑 업체들로부터는 오히려 송출료를 받아 사업체를 이끌어 가는 모습을 나타냈습니다 매출액의 2%대에서 출발했던 송출 수수료율은 현재 8~9% 수준까지 올라선 상태이지만,SO에 지분을 투자한 홈쇼핑 업체의 경우 수수료율이 2∼4%에 머물고 있어,홈쇼핑 업체들은 SO업체들에 대해 우회적인 지분을 출자하기도 하였습니다 현재,홈쇼핑 선발업체인 LG홈쇼핑과 CJ홈쇼핑은 전체 지역 케이블중 80% 가량의 지역에서 로(Low)채널로 불리는 좋은 채널을 확보한 상태이며,후발주자인 현대홈쇼핑의 경우 확보비율이 60%대,농수산쇼핑과 우리홈쇼핑등은 20%대에 그치고 있어 홈쇼핑 업체들의 SO업체들의 추가지분 출자는 가속화 될 것으로 전망됩니다 현재 코스닥에 등록되어 있는 케이블TV SO업체 큐릭스(035210),한빛아이앤비(043890),디씨씨(034750),씨씨에스(066790)등 총 4개사이며,이가운데 복수SO사업자는 큐릭스와 한빛아이앤비로 한빛아이앤비는 2003년 태광산업과 큐릭스에 M&A된 상태
◈ 큐릭스 (035210) 강북,도봉 지역의 CATV 업체 - 서울시 도봉구 및 강북구 지역의 약 24만 가구를 대상으로 케이블TV 방송,초고속인터넷 접속 서비스를 제공하는 업체 - CATV 가입자 증가,초고속 인터넷 접속서비스 매출 증가로 외형 소폭 성장한 가운데 고정비 부담 완화로 수익성 향상 - 강북지역을 중심으로 MSO화 추진하고 있는 가운데 종합 브로드밴드 서비스회사로 위상 변신 도모중 - 양호한 수준의 수익성 유지 가능한 가운데 계열 SO들의 실적 개선으로 영업외손익 개선될 것으로 전망 - 꾸준한 영업활동현금 창출될 것으로 보이나 디지털 서비스 전환을 위한 투자자금 소요 있는 편 ◈ 디씨씨 (034750) 서울 동작구 지역의 CATV 업체 - 일정 권역내 라이센스 영업 특성상 가입자수 증가에 따른 방송수입,광고수입,인터넷 수입 등 고른 성장으로 외형 성장 - 비즈니스 특성상 일정 규모의 가입자수를 돌파하면 고정비 부담 완화되어 수익규모 증대되는 편,영업수익성 향상 - 상대적으로 타 SO들에 비해 인터넷접속 서비스 등 부가매출 비중이 적어 방송수입에 대한 의존도가 큰 편 - 인터넷서비스,VoIP,VOD,PPV 등 디지털 부가서비스를 위한 투자소요 있으나 지역 SO한계 - 일정수준 운전자금 필요하나 무차입의 안정적 재무상태,영업활동창출 현금 바탕으로 무난한 현금흐름 ◈ 한빛아이앤비 (043890) MOS를 추진하는 CATV 방송업체 - 가입자수 증가로 인한 CATV 방송시청료 수입,초고속인터넷 접속서비스,광고수입 등의 증가로 외형 확대 - 기존 아날로그 방송 위주에서 벗어나 디지털 및 광대역망을 기반으로 한 토탈 미디어 서비스로 다각화할 계획 - 영업이익 증가에도 불구하고 자회사들의 적자로 인한 지분법평가손실 증가와 이자비용 증가 등으로 적자 전환 - 안정적인 영업 수익구조 유지될 전망이나 자회사들의 실적부진으로 영업외비용 부담은 증가할 전망 - 비현금성 손실로 적자 전환하였으나,영업수익 증가로 현금흐름 및 재무안정성은 비교적 안정적으로 유지된 상태 - 디지털화를 위한 투자자금 소요 불구,일정수준의 영업현금창출 및 재무조달 능력을 감안할 경우 무리없이 진행 가능 ◈ 씨씨에스 (066790)
충북방송,HCN와 함께 충청북도내 3대 SO업체 위치 - 1997년 설립,1998년 4월 정보통신부로부터 충북 북부지역의 CATV 사업자로 허가를 받은 2차 종합유선방송사업자 - 1999년 충청도내 북부권 진천,증평,괴산,음성,충주,제천,단양의 지역 방송국으로 개국 - 광케이블 자가망을 통한 3만여 가입자에 케이블TV 관련 서비스와 하나로통신과의 제휴를 통한 초고속 인터넷서비스 - 2년내의 디지털 방송실시와 VOD,VOI,PPV,TC,방범,방재,홈뱅킹등의 서비스를 통해 방송과 통신의 융합 모색 - 권역내에 2백억원 이상의 투자가 이루어진 지속적인 자가망 구축을 통하여 양방향 통신을 위한 대규모 투자를 일단락하여 타지역의 SO(종합유선방송사업)에 비해 투자부담을 상당부분 해소한 상태 실적 및 향후 성장전망 - 매출구조는 CATV매출 49.5%,초고속인터넷접속료 23.5%,광고수입 21.1%로 구성 - 지역내 독점 및 지역RO통합,난시청지역 등의 특성으로 대상가구에 대한 CATV침투율은 점차 증가할 것으로 예상 - 2004년부터 디지털서비스가 본격화되면 매출 및 수익성 개선 가능성이 클 것으로 전망 - 95%수준에 이르는 자가망을 보유하고 있어,서비스전송시 부담하는 망사용료 부담이 없음 - 난시청지역이 많은 특성상 CATV 가입률이 크며,광고수입은 홈쇼핑매출 증가에 힘입어 증가추세에 있음 - 가입자나 수신료 증가시 영업마진률의 큰 상승을 기대(현수준 25~28%)
자사주 취득 상황
향후 시장에 출회가능한 물량분석 2004년 3월기준 추가적으로 등록될 물량의 부담은 전혀 없는 상태이며,기관의 물량이나 악성매물의 경우도 신규상장이후 지속적인 하락세를 연출하였던 종목이기에 부담스럽지 않은 수준에 놓여진 업체입니다 다만,일평균 거래량이 너무 적은 것은 투자시 큰 부담요소로 작용된다 할 수 있겠습니다
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